短期国内经营受影响，海外常规业务显著恢复

万孚生物发布2021年第三季度报告，公司实现营业收入25.07亿元，同比增长15.37%；归母净利润6.27亿元，同比增长10.83%；扣非净利润5.54亿元，同比下滑0.33%。经营活动产生的现金流量净额同比下滑62.02%至2.70亿元。由于新冠价格下降，毛利率和净利率均有所下滑。我们预计2021-2023营业收入分别为31.88亿/ 38.79亿/ 47.65亿，同比增速分别为31%/22%/23%；归母净利润分别为7.55亿/ 9.94亿/ 12.79亿，分别增长19%/32%/29%；EPS分别为1.70 / 2.23 / 2.87，按照2021年10月25日收盘价对应2021年23倍PE。维持“买入”评级。