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2023中报点评:业绩符合预期,常规业务显著恢复

2023-09-02朱国广东吴证券周***
2023中报点评:业绩符合预期,常规业务显著恢复

事件:2023H1公司实现收入184.8亿元(+20.3%,同比,下同);归母净利润64.4亿元(+21.8%);实现扣非后归母净利润63.4亿元(+20.8%),业绩符合预期。 Q2常规业务及海外业务显著恢复:23Q2国内常规诊疗业务快速恢复,体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务开始呈现迅速复苏的趋势;此外,前期被监护线挤占的常规产品的产能也得到恢复,使得体外诊断和医学影像业务、以及国际市场的增速在二季度实现了反弹,23Q2公司实现收入101.1亿元(+20.2%),归母净利润38.7亿元(+21.63%),扣非归母净利润38.1亿元(+20.05%)。其中体外诊断和医学影像业务二季度增长均超过了35%,欧洲和发展中国家二季度增速也恢复至20%以上。具体分板块看,23H1公司: 1.生命信息与支持实现收入86.7亿元(+28.0%),我们预计其中国内增速46%,海外增速6%;新基建待执行商机仍有230亿元; 2.IVD板块实现收入59.7亿元(+16.2%),我们预计其中化学发光增长约16%,国内增速17%,海外增速6%。单Q2IVD板块收入增长约38%; 3.医学影响实现收入37.0亿元(+13.4%),我们预计其中超声增长约18%;国内增速10%,海外增速16%;单Q2医学影像板块收入增长约36%, 国际化、高端化战略稳步推进:23H1公司海外市场实现收入66.9亿元(+10.1%),海外市场二季度显著提速,其中欧洲、ROW二季度增长均超过20%。美国市场上半年虽然同比持平,但连续两年CAGR为增长17%。公司海外中大样本量客户的渗透速度仍在持续加快,仅上半年就成功突破了超过70家海外第三方连锁实验室,突破数量超过了去年全年,另外,公司于7月31日收购德赛诊断,解决海外供应链平台的缺失瓶颈,未来有望在IVD领域显著缩小与进口品牌之间的差距。在医学影响领域,全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量,并实现海外高端客户群的突破,高端化战略持续推进 盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2025年归母净利润为117/140/169亿元,当前市值对应PE分别为28/23/19倍,维持“买入”评级。 风险提示:地缘政治风险、新产品推广不及预期风险、带量采购政策超预期风险。