翔丰华（300890）是一家化工公司，主要生产负极材料。2021年三季报显示，公司实现营业收入6.90亿元，同比增长108.21%；实现归母净利润0.56亿元，同比增长42.34%；实现扣非归母净利润0.49亿元，同比增长37.02%，EPS0.56元。公司石墨化成本升高，盈利能力下滑。公司计划投资约12亿元建设年产能6万吨高端人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目，预计未来能够通过成本优势抢占更大的市场空间。公司负极材料下游需求爆发式增长，各类产品有的放矢。然而，石墨化产能紧张，公司成本端承压。预计负极行业第四季度成本端压力仍会维持，预期负极材料价格小幅上涨难以覆盖石墨化成本的增加。公司积极扩大产能，优化公司产品结构，同时增加石墨化配套进行降本增效，进一步提升公司盈利能力。未来三年公司总收入复合增长率为84%。我们给予公司2022年35倍PE，目标价72.45元，维持“买入”评级。
