三季报点评：成本压力环比加大，提价与高端化大势所趋

珠江啤酒发布三季报，21年前三季度实现营收/归母净利润/扣非归母净利润约37.18/5.95/4.99亿元，同比增长6.02%/17.69%/13.01%。21Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润约15.01/2.84/2.30亿元，同比增长0.02%/9.54%/-9.58%。21Q3收入符合预期，扣非归母净利润受到成本压制。预计吨价提升7%~8%对冲销量下滑的影响。从区域竞争来看，在8元以上次高价位，百威/华润在广东市场展开正面竞争，珠江啤酒产品结构以4~6元主流价位为主，其他竞品在中端价位缩减费投力度，或在一定程度上缓解公司的竞争压力。后续，我们持续看好珠江啤酒在广东市场的纯生系列放量，以及零度系列的顺势提价。