策略专题：美股机构投资者的底仓是什么？

本报告主要研究了美股机构投资者的底仓情况。过去20年，机构投资者60%的底仓集中在信息技术、金融、医疗和可选消费，当前软件服务“一枝独秀”。机构投资者也会阶段性追逐热门赛道，赚取β收益，如能源（2002-2008）、零售（2009-2013）、生物制药（2011-2015）。此外，机构投资者重仓以FAAMG为代表的科技龙头，但对其加仓节奏不同。传统消费零售赛道被机构投资者抛弃，2010年以来仓位持续下降，当前仅1%左右。最近一年半，机构投资者持仓从科技——价值——科技。