本报告为2021年第四季度大类资产配置报告，包括季度表现、归因分析、定性分析和基于经济周期的投资标的选择。在第三季度，保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取型、进取型大类资产配置组合实现累计收益为0.22%、-0.34%、0.003%、0.57%、1.51%，其中进取型组合较中证10年期国债收益率低0.91%，较沪深300收益率高8.35%。在风险控制上，五种风险偏好的资产配置组合在2021年第三季度年化波动率分别为3.85%、5.32%、7.31%、9.86%、11.98%，最大回撤分别为1.82%、2.54%、2.96%、3.81%、4.48%，最大亏损分别为-0.42%、-1.41%、-1.73%、-1.39%、 -1.56%。综合来看，第三季度资产配置组合的收益贡献主要来自债券类资产和商品类资产，权益类资产和现金类资产成为收益贡献的拖累项，而风险贡献则主要来自权益类资产与商品类资产。第四季度配置顺序为债券>现金>股票>大宗商品的方式或更佳。
