恩捷股份2021年第三季度报告点评：锂电隔膜产能开始释放，产量销量提升促进公司业绩增长。公司现有锂电隔膜产能35亿平米，在2021年年初的基础上产能进一步提升。此外，2021年5月，公司控股子公司上海恩捷新材料股份有限公司收购纽米科技76.3574%股权的事项完成。纽米科技现有两条高性能湿法锂离子电池隔膜生产线，年产能为5000万平方米；六条涂覆隔膜生产线，年产能为1800万平方米。2021年对纽米科技的收购和2020年对苏州捷力的收购使得公司从动力类锂电隔膜市场进一步扩展至3C消费类锂电隔膜市场，拓宽公司锂电隔膜的产业规模，带动业绩提升。公司积极布局锂电隔膜产能，锁定下游大客户，获长期快速增长支撑。我们上调公司2021-2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年的归母净利润分别为25.81（上调28.9%）/41.27（上调43.8%）/60.15（上调45.2%）亿元，折算EPS分别为2.89/4.62/6.74元/股。公司作为锂电隔膜行业的龙头企业，在产能规划及产业链布局方面拥有显著优势，仍维持公司“增持”评级。
