基础化工行业研究：发改委干预煤价，特斯拉搭载磷酸铁锂电池

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 5127 沪深300指数 4866 上证指数 3568 深证成指 14309 中小板综指 13374 相关报告 1.《“双控”影响蔓延，看好有预期差的涨价标的-【国金化工】行业研...》，2021.9.26 2.《能耗双控方案出台，关注限产下化工投资机会-【国金化工】行业研...》，2021.9.20 3.《坚决管控两高项目，产品周期属性持续弱化-【国金化工】两高行业...》，2021.9.17 4.《云南能耗管控黄磷供给，偏紧状态明显拉长-黄磷行业点评》，2021.9.14 5.《工业硅逻辑进一步强化，景气度有望继续向上-云南能耗双控政策点...》，2021.9.14 陈屹 分析师 SAC执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 发改委干预煤价，特斯拉搭载磷酸铁锂电池 本周化工市场综述  本周申万化工上涨3.39%，跑赢沪深300指数2.75%。本周表现强势的是新能源化工材料相关标的，部分标的创新高。  投资组合推荐 东材科技、建龙微纳、龙蟠科技、新亚强、金禾实业 本周大事件  国家发改委研究对煤炭价格实行干预措施 10月19日，国家发改委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开能源保供工作机制座谈会，研究依法对煤炭价格实施干预措施。国家发改委表示，将密切关注煤炭市场动态和价格走势，排查保供稳价工作存在的矛盾和问题，及时协调解决；市场监管部门将加大执法检查力度，严厉打击哄抬价格、囤积居奇等违法行为，切实维护市场秩序。10月22日，动力煤现货价格较20日高点下跌7.61%，报价2390元/吨。发改委干预下预计煤价有望高位回落，原油价格高位下，煤头化工产品相比油头产品价格优势增加，利好煤化工产业链，建议关注煤化工产业链化肥、炭黑、PVC、电石等行业。  特斯拉标准续航版汽车将搭载磷酸铁锂电池 10月20日，特斯拉表示，公司美国工厂和未来欧洲工厂生产的Model 3和Model Y两款标准续航版汽车正逐渐调整为搭载磷酸铁锂电池，调整范围涉及全球市场，预计未来几年标准续航版汽车交付量CAGR为50%。磷酸铁锂电池相比三元锂电池安全性和稳定性更强、成本更低，特斯拉增加磷酸铁锂电池使用，预计继续拉动新能源汽车中磷酸铁锂电池渗透率，预计中国磷酸铁锂材料企业订单保持高速增长，建议关注磷化工产业链。  龙蟠科技与宁德时代深度合作，为发展正极业务夯实基础 10月19日龙蟠科技发布公告，龙蟠科技、问鼎投资和时代闽东拟分别向子公司常州锂源增资1.00、1.65、1.80亿元，增资后持有常州锂源53.81%、9.57%和10.43%股权。同时常州锂源以现金1亿元收购原孙公司四川锂源合并完成后常州锂源将成为公司体内唯一从事磷酸铁锂正极材料业务主体。通过此次合作，公司将与下游客户在磷酸铁锂正极业务领域深度合作，为公司未来进行产能扩充提供有效的应用市场，从而保证公司未来的行业市占率，保证公司在磷酸铁锂正极业务领域的有序发展。 投资建议 近期市场对于化工板块分歧较大，分歧点主要集中在供需层面，供给端，市场担心供给影响弱化，需求端，市场担心需求将有所承压；往后看，我们认为部分化工品可能走出长牛走势，如果复盘2020年至今的化工行情，可以用持续超预期来形容：2020年初疫情缓和之后，市场担心高企的库存以及需求承压，但中国疫情控制良好，生产秩序迅速恢复，而海外供给却持续受到疫情扰动，中国供给供应全球需求，部分化工品涨价超预期，比如：MDI、环氧丙烷；再到2021年，双碳以及限产限电推动化工板块超预期的涨价，其中代表性的子行业为新能源化工材料；往后看，我们认为部分化工品仍有超预期的可能，其超预期的点在于产品周期属性的弱化，也就是说部分产品景气持续时间可能超预期，建议重点关注新能源化工材料以及高耗能的化工品。 风险提示  疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。 3569393743044672504054085775201009210109210409210709国金行业 沪深300 2021年10月24日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................3 二、国金大化工团队近期观点 .........................................................................5 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................12 四、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................23 五、风险提示 ...............................................................................................24 图表目录 图表1：板块变化情况 ....................................................................................3 图表2：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） ..............4 图表3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） ...4 图表4：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.....................................................5 图表5：本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 ..........................16 图表6：氯化铵（农湿）（元/吨）................................................................16 图表7：磷酸一铵（元/吨） ..........................................................................16 图表8：BDO（元/吨） ................................................................................17 图表9：复合肥（元/吨）..............................................................................17 图表10：硫酸钾（元/吨）............................................................................17 图表11：聚合MDI（元/吨） ........................................................................17 图表12：涤纶FDY（元/吨） .......................................................................17 图表13：乙烯（元/吨） ...............................................................................17 图表14：尿素（元/吨） ...............................................................................18 图表15：液氯（元/吨） ...............................................................................18 图表16：PET-MEG&PTA&PET切片（元/吨） ............................................18 图表17：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（元/吨） ............................................18 图表18：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨） ............................................................18 图表19：电石法PVC-电石（元/吨） ...........................................................18 图表20：粘胶短纤-棉浆&烧碱（元/吨）.......................................................19 图表21：纯碱-原盐&合成氨（元/吨） ..........................................................19 图表22：TDI-甲苯&硝酸（元/吨） ...............................................................19 图表23：聚合MDI-苯胺&甲醇（元/吨） ......................................................19 图表24：DAP-磷矿&硫磺&合成氨（元/吨）.................................................19 图表25：PTA-PX.........................................................................................19 图表26：主要化工产品价格变动 ..................................................................20 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周市场回顾  上周布伦特期货结算均价为78.77美元/桶，环比上涨3.36美元/桶，或4.46%，波动范围为78.09-79.53美元/桶。上周WTI期货结算均价74.92美元/桶，环比上涨3.26美元/桶，或4.55%，波动范围为73.98-75.45美元/桶。  上周石化产品价格上涨前五位棉短绒、丁二烯、天然气、燃料油、国内汽油价格上涨；上周石化产品价格下跌前五位丙烯、MEG、燃料油、纯苯、涤纶短丝；。上周化工产品价格涨前五位硝酸铵（工业）、二氯甲烷、液氯、R134a、烧碱；下跌前五位钛白粉、三聚磷酸钠、双酚A、醋酸、PVC。  上周国金重点跟踪的产品价差中，锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺、PTA-PX、M EG-乙烯、PET-M EG&PTA&PET切片、粘胶短纤-棉浆&烧碱价差增幅较大；电石法PVC-电石、聚合M DI-苯胺&甲