内容行业3Q21前瞻一：哔哩哔哩商业化增速稳健，用户增长无虞，有望超预期

B站用户数有望达到或超过2.6亿，全年增长无虞。非游戏业务保持较高增速，广告业务收入有望快于其他。毛利率3Q21或达到年内最低点，4Q有望反弹，中长期毛利率有望达到30%~40%。建议关注B站。