锂电铜箔供给偏紧，公司持续扩产迎来量价齐升

嘉元科技（688388）是领先的极薄铜箔生产商，主要产品为6~12μm中高端锂电铜箔及高端电子电路铜箔，其中90%以上的营业收入由锂电铜箔贡献，定价模式为“铜价+加工费”，加工费用受供需关系影响较大。公司是锂电铜箔行业龙头，技术储备、产品结构丰富，目前是国际上极薄铜箔供应量最大的厂家，与国内众多知名锂电池生产龙头企业建立了长期战略合作关系。公司积极扩产，产能投放稳步推进，预计未来三年公司总收入复合增长率为97%。我们给予公司2022年40倍PE，目标价206.4元，首次覆盖给予“买入”评级。