9月中国宏观经济运行与债市政策观察：供给端因素导致生产走弱，地产调控政策或有所“软化”

9月份，工业生产大幅走弱，房地产投资当月同比进入负增长；在“跨周期调节”思想指导下，政策面上并不会简单粗放式地大幅宽松货币，不过地产调控政策也有边际“软化”性微调的可能。9月，制造业PMI由前值的50.1%回落至49.6%，结束了连续18个月扩张，进入收缩区间；总体来看，主要是生产指数的下降带动了整体PMI数值的下降，同时，制造业市场需求和用工景气度的下降也助力了整体PMI回落至收缩区间。