传媒互联网行业周报：市场情绪企稳，看好游戏板块估值回归（2021年第42周）

[Table_Title] 传媒互联网行业周报 市场情绪企稳，看好游戏板块估值回归（2021年第42周） 2021 年 10 月 20 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周传媒（中信）指数下跌1.17%，位列30个一级子行业第17位，弱于沪深300（上涨0.04%）、弱于创业板（上涨1.02%）；恒生科技指数上涨1.81%，今年以来累计下跌-25.01%。A股昂立教育、盛讯达、万达电影等公司领涨，港股新东方在线、美团-W、京东集团-SW等公司领涨。 ◆ 10月8日，苹果就此前的Epic案裁决提起上诉，禁令称不再允许苹果禁止开发者向用户提供链接或其他沟通方式提供非苹果付费，该禁令将于2021年12月生效。如果法官批准苹果暂缓执行禁令，在Epic Games与苹果本次的争端解决之前，App Store的原有付费模式将不会做出改变。 ◆ 工信部组织各省通信管理局，持续推进APP侵害用户权益专项整治行动；10月15日，工信部在官网公布了96款未按时完成整改的APP，并组织对未整改完的APP进行下架。互联网企业需对旗下APP进行更严格的自纠自查。个人信息保护监管趋严有利于行业的健康发展。 ◆ A股游戏公司畅销游戏表现平稳，Q4业绩表现可期。游戏方面，三七互娱自研游戏《斗罗大陆：魂师对决》本周平均保持在畅销榜 TOP 8；吉比特自研游戏《一念逍遥》本周平均保持在 TOP10。网易、腾讯新游上线表现出色，网易《哈利波特》平均保持在畅销榜排名 TOP4，腾讯《英雄联盟》平均保持在 TOP2。 【配置建议】 ◆ 我们建议从两个方向来看传媒互联网行业未来资本市场表现：1）符合政策导向、发展迅速的细分行业标的，如芒果超媒（用户持续增长、剧集表现亮眼）、星期六（直播电商快速发展、加码抖音平台、双十一业绩可期）、视觉中国（业绩复苏、业务NFT化）、阜博集团（版权保护推动业务发展）；2）短期可能受到反垄断、网络安全等政策影响，长期发展稳定，估值处于底部的标的，如腾讯控股（护城河稳固、视频号等变现可期）、快手（商业化加速）、完美世界、吉比特、三七互娱（产品储备充足、估值处于历史低位）。 【风险提示】 ◆ 政策监管风险 ◆ 宏观经济风险 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 联系人：陈子怡 电话：021-23586305 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《悲观情绪筑底，战略反攻开启（2021年40和41周）》 2021.10.13 《板块企稳，建议关注低估值游戏行业（2021年第37周）》 2021.09.29 《互联网行业框架报告：黄昏和黎明》 2021.09.23 《元宇宙主题火爆，内容方价值有望重估（2021年第35周）》 2021.09.14 《网游未成年保护升级，板块企稳反弹（2021年第34周）》 2021.09.07 -31.64%-20.88%-10.13%0.62%11.37%22.13%10/1912/192/194/196/198/19传媒沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 传媒互联网 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 传媒互联网行业周报 正文目录 1.行情及重要事件回顾 ............................................. 3 1.1.行情回顾 ..................................................... 3 1.2.重要事件回顾 ................................................. 4 2.游戏行业主要数据更新 ........................................... 4 3.投资建议 ....................................................... 7 图表目录 图表 1：上周传媒行业涨跌幅排名 ................................... 3 图表 2：恒生科技累计涨跌幅 ....................................... 3 图表 3：上周传媒互联网公司涨跌幅表 ............................... 3 图表 4：上周IOS畅销榜排名（2021/10/9-2021/10/15） ............... 5 图表 5：重磅游戏上线进度表 ....................................... 5 图表 6：腾讯渠道游戏APP激活成本（单位：元） ..................... 6 图表 7：腾讯渠道游戏APP首日首次付费成本（单位：元） ............. 6 图表 8：腾讯渠道不同品类游戏激活成本（单位：元） ................. 6 图表 9：腾讯渠道不同品类游戏首日首次付费成本（单位：元） ......... 6 图表 10：行业重点关注公司 ........................................ 7 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 传媒互联网行业周报 1.行情及重要事件回顾 1.1.行情回顾 上周传媒（中信）指数下跌1.17%%，位列30个一级子行业第17位，弱于沪深300（上涨0.04%）、弱于创业板（上涨1.02%）；恒生科技指数上涨1.81%，今年以来累计下跌-25.01%。上周A股市场情绪低迷，港股行情企稳。 图表 1：上周传媒行业涨跌幅排名 图表 2：恒生科技累计涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（2021/10/11-2021/10/15） 资料来源：Choice，东方财富证券研究所（2021/10/11-2021/10/15） 上周传媒（中信）涨幅靠前的标的有昂立教育、盛讯达、万达电影、梦网科技、因赛集团；跌幅靠前的有上海钢联、芒果超媒、利欧股份、中青宝、联创股份。恒生科技涨幅靠前的标的有新东方在线、美团-W、京东集团-SW、汽车之家-S、百度集团-SW；跌幅靠前的有联想集团、阿里健康、万国数据-SW、ASM PACIFIC、比亚迪电子。 图表 3：上周传媒互联网公司涨跌幅表 涨幅TOP 5 公司 涨跌幅 原因 跌幅TOP 5 公司 涨跌幅 原因 传媒（中信） 1 昂立教育 30.58% 职业教育政策利好 1 上海钢联 -17.67% - 2 盛讯达 15.94% - 2 芒果超媒 -16.76% 快乐大本营停播 3 万达电影 8.23% - 3 利欧股份 -13.01% - 4 梦网科技 6.27% - 4 中青宝 -10.82% - 5 因赛集团 5.38% - 5 联创股份 -9.76% - 恒生科技 1 新东方在线 10.23% 教育行业反弹 1 联想集团 -12.71% - 2 美团-W 9.69% 反垄断靴子落地 2 阿里健康 -6.34% - 3 京东集团-SW 6.28% - 3 万国数据-SW -3.26% - 4 汽车之家-S 5.68% - 4 ASM PACIFIC -2.94% - 5 百度集团-SW 5.30% - 5 比亚迪电子 -2.48% - 资料来源：Choice，公司官网，东方财富证券研究所（2021/10/11-2021/10/15） -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%汽车食品饮料国防军工纺织服装机械通信综合金融医药传媒电子轻工制造家电非银行金融建筑石油石化-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%今年以来累计涨幅 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 传媒互联网行业周报 1.2.重要事件回顾 1）上周行业热点事件及点评 ——10月8日，苹果就此前的Epic案裁决提起上诉，禁令称不再允许苹果禁止开发者向用户提供链接或其他沟通方式提供非苹果付费，该禁令将于2021年12月生效。点评：如果法官批准苹果暂缓执行禁令，在Epic Games与苹果本次的争端解决之前，App Store的原有付费模式将不会做出改变，但App Store依旧面临许多外部法律威胁,本次反垄断争端也将对市场发出强烈信号。（资料来源：凤凰网科技） ——工信部组织各省通信管理局，持续推进APP侵害用户权益专项整治行动，并于国庆前夕重点对假日出行、民生服务类APP进行检测，对未按要求完成整改的进行了公开通报。10月15日，工信部在官网公布了96款未按时完成整改的APP，并组织对未整改完的APP进行下架。点评：互联网企业需对旗下APP进行更严格的自纠自查；个人信息保护监管趋严对行业发展的健康生态有利。（资料来源：工信部官网） 2）传媒互联网公司重点公告 ——完美世界2021年前三季度业绩预告：公司预计2021年前三季度实现归母净利润7.9-8.1亿元，同比下降 56.4%-55.3%；Q3实现归母净利润5.3-5.5亿元，同比变动-1.1%–2.6%。公司在二季度由于海外业务调整以及新游上线推广费用影响业绩承压，Q3推广成本实现回收，经营业绩环比大幅回暖。（资料来源：公司公告） ——吉比特2021年前三季度业绩预告：公司预计 2021 年前三季度实现归母净利润11.9-12.2 亿元，同比增加50.0%-53.0%；Q3实现归母净利润2.9-3.2亿元，同比上升19.0%-29.0%。公司Q3业绩增长符合预期，增长主系新游《一念逍遥》表现出色，《问道》多年表现稳定。《摩尔庄园》由于道具摊销周期影响，尚未产生财务利润。（资料来源：公司公告） ——星期六2021 年前三季度业绩预告：公司预计2021年前三季度实现归母净亏损0.9-1.35亿元，同比变动-19.2%-+20.61%；Q3实现归母净亏损0.31–0.76 亿元，同比下降226.1% - 701.8%。公司亏损主系电商业务投入增加及消费需求疲软影响鞋履业务所致。（资料来源：公司公告） 2.游戏行业主要数据更新 1）产品信息 上周畅销榜新游表现出色，其中腾讯在 IOS 游戏畅销榜 TOP 20 中平均占据 5.6席，网易平均占据 5.1席，吉比特平均占据 2.0 席，三七互娱平均占据 1.0 席。网易、腾讯新游上线