传媒行业周报：游戏板块业绩或继续改善，关注“双11”积极变化

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 传媒 2021年10月17日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-关注内容监管政策下国有媒体投资价值》-2021.10.10 《行业周报-关注内容监管的长期积极影响以及电影国庆档》-2021.9.26 《行业周报-“互联互通”或推动头部互联网平台变现效率提升》-2021.9.21 游戏板块业绩或继续改善，关注“双11”积极变化 ——行业周报 方光照（分析师） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003 ⚫ 业绩预告预示游戏板块业绩积极向好，版号发放可期，新游戏上线带来驱动 根据A股部分公司发布的2021年前三季度业绩预告：完美世界Q3预计实现归母净利润5.3-5.5亿元，较Q2的亏损2.07亿元实现了环比大幅改善，或超市场预期，主要系《梦幻新诛仙》逐步进入利润兑现期，另外公司还有《幻塔》等重磅游戏积极推进中；吉比特Q3预计实现扣非后归母净利润2.86-3.07亿元，同比增长40%-50%，且《摩尔庄园》截至Q3末尚未使用的充值及道具余额较Q2末变化不大，或为后续业绩蓄力。整体来看，A股游戏板块Q3业绩或有明显修复，且板块后续或将迎来两个催化：（1）新一轮版号或发放，从而提振市场情绪，我们判断8、9月未新发放版号或与未成年人防沉迷的落地有关，为阶段性暂缓发放；（2）新游戏陆续上线且上线后流水有望超预期，根据伽马数据，网易的重磅游戏《哈利波特：魔法觉醒》9月6日上线后的首月流水或超11亿元，说明头部游戏依然具备较强的增量市场创造效应，10月腾讯头部端游IP《英雄联盟》改编的手游上线，或进一步给游戏市场带来增量用户，完美世界《幻塔》等后续将上线的新游戏亦或从中受益，上线后流水有望超预期。基于业绩向好的趋势及估值依然处于2018年以来的底部区间两方面因素，我们继续建议加大对游戏板块的配置，重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的包括腾讯控股、网易-S、三七互娱、盛天网络、电魂网络、恺英网络。 ⚫ “双11”大幕拉开，关注预售数据，聚焦抖音、快手电商产业链积极变化 近一周淘宝、天猫、京东、快手、抖音等平台陆续公布2021年“双11”活动规则，拉开“双11”大幕，而预售普遍于10月20日开启。从活动优惠力度看，天猫2021年的跨店满减“满200减30”比2020年的“满300减40”力度更大，对GMV的驱动值得期待。抖音电商好物节将于10月27日正式开始，通过官方百亿补贴扶持品牌。快手继续主打“116品质购物节”，加大对腰部主播及平台的支持力度。在抖音、快手电商闭环不断完善的推动下，短视频及直播流量向GMV的转换效率及take rate或不断提升，对代运营商、MCN等拉动效应或更为明显。我们建议基于2021年“双11”，关注抖音、快手电商产业链积极变化，布局业绩弹性或较大的头部代运营商及MCN，重点推荐快手-W、值得买、壹网壹创，受益标的包括星期六、天下秀。 ⚫ 职业教育迎来政策鼓励支持，头部效应或更加明显 根据新华社10月12日报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，其中提出“鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举办职业教育”，我们判断职业教育领域或迎来更多配套支持，各细分领域龙头公司基于政策支持、品牌先发优势，份额有望进一步提升。职业教育板块重点推荐行动教育，受益标的包括传智教育、中公教育、开元教育、中国东方教育、新高教集团等。 ⚫ 风险提示：游戏推迟上线或流水不达预期；“双11”电商平台GMV低于预期。 -20%-8%4%16%28%40%2020-102021-022021-06传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/21 目 录 1、 一周重点报告：吉比特、完美世界、值得买 ......................................................................................................................... 4 1.1、 吉比特：《一念逍遥》或贡献Q3主要利润，新游或带来增量 ............................................................................... 4 1.2、 完美世界：《梦诛》或致Q3业绩环比大幅改善，新游值得期待 ........................................................................... 4 1.3、 值得买：前三季度业务稳步推进，Q4电商大促值得期待 ........................................................................................ 5 2、 行业数据综述：《英雄联盟手游》获内地iOS游戏免费榜第一，电影《长津湖》为周票房冠军 ................................. 6 3、 行业新闻综述：体育总局坚决抵制“应试体育”思维，中办、国办：鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育 .... 14 3.1、 互联网：苹果新品发布会在即，搜狗与腾讯整合现积极进展 ................................................................................ 14 3.2、 游戏：《新世界》在线超91万，《炉石传说》RPG 新玩法 “佣兵战纪”上线 ................................................... 15 3.3、 影视：韩寒首部监制电影《扬名立万》发新预告并提档至11.11，索尼漫威新片 《蜘蛛侠：英雄无归》将在北美院线上映 .............................................................................................................................................................................. 15 3.4、 教育：中办、国办：鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，体育总局坚决抵制“应试体育”思维，国家发改委发布将持续发展并扩大普惠托育服务规模 ................................................................................................................... 15 4、 公告总结：传媒板块多家公司发布2021年三季度业绩预告 ............................................................................................. 16 5、 板块行情综述：A股传媒板块2021年第41周表现弱于上证综指，弱于创业板指 ....................................................... 17 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 19 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《英雄联盟手游》为内地iOS游戏免费榜第一（截止时间：2021.10.16 22:00） ............. 6 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》获得内地iOS游戏畅销榜第一（截止时间：2021.10.16 22:00） ................. 7 图3： 教育板块周涨幅最大，互联网板块周跌幅最大（2021.10.15） .................................................................................... 18 图4： 相对传媒指数/沪深300，教育板块均获得最高超额收益（2021.10.15） .................................................................... 18 表1： 重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ....................... 7 表2： TapTap新游安卓预约榜排名——《崩坏：星穹铁道》获新游本周预约榜第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） .................................................................................................................................................................... 9 表3： TapTap新游iOS预约榜排名——《火环》获新游本周预约榜第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ............................................................................................................................................................................................. 10 表4： 雪梨_Cherie直播间热度指数排本周第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ................... 10 表5： 淘宝直播谦寻文化机构指数蝉联第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ......................... 11 表6： 天猫超市位居店铺指数第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ......................................... 11 表7： 院线电影数据—《长津湖》获周票房第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：2021.10.16 22:00） ................. 11 表8： 《第一炉香》、《沙丘》等影片即将登陆银幕（截止时间：2021.10.16 22:00） ...................................................... 11 表9： 网播剧数据——《启航：当风起时》周播映指数第一（2021.10.11-2021.10.16）（截止时间：