环保工程及服务行业周报：氢能地方政策陆续落地，持续关注动力电池回收

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 38 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 氢能地方政策陆续落地，持续关注动力电池回收 增持（维持）  重点推荐：天奇股份，高能环境，英科再生，绿色动力，中国水务，仕净科技，百川畅银，宇通重工，光大环境，瀚蓝环境，洪城环境，碧桂园服务，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  甘肃省积极培育氢能产业，“十四五”全省可再生能源制氢能力达到20万吨/年左右。1）加快推进电解水制氢试点；2）有序推动制氢产业基础设施建设，谋划制氢、氢存储、氢运输、加氢站、氢燃料电池 “五位 一体”的氢能产业园；3）示范推广绿氢冶金、绿氢化工项目，开展能源化工基地绿氢替代；4）探索碳捕集和封存技术的商业化应用场景。“十四五”全省可再生能源制氢能力达到20万吨/年左右。  黑龙江省建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案：1）到2025年，绿色产业比重明显提升，绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系、消费体系初步形成；2）单位GDP能耗下降15%，单位GDP二氧化碳排放下降16%，非化石能源消费比重提高到15%左右，非化石能源装机占比超过50%；3）到2035年，绿色产业规模迈上新台阶，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头，2020年装机量份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升仕净科技；氢能系列研究1——氢能源产业链分析；生物质补贴资金点评：财政部下达国网2021年可再生能源补贴，光伏扩大&垃圾焚烧关注碳减排与居民付费  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保专题报告之产品工具箱系列：把握长江经济带发展主线，投资政策映射的稳健成长——易方达中证长江保护主题ETF (517330)》2022-01-04 2、《环保工程及服务行业：财政部下达国网2021年可再生能源补贴，光伏扩大&垃圾焚烧关注碳减排与居民付费》2022-01-04 3、《环保工程及服务行业周报：央企双碳行动主抓高排放行业，财政部下达国网2021年生物质发电补贴44.8亿元》2022-01-03 [Table_Author] 2022年01月09日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 赵梦妮 zhaomn@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%43%2021-012021-052021-09沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 38 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾（2022/1/3-2022/1/7） ..................................................................................................... 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 绿色动力深度：纯运营资产稳健增长，降债增利&量效双升 ......................................... 6 2.2. 氢能系列研究1——氢能源产业链分析.............................................................................. 7 2.3. 把握长江经济带发展主线，投资政策映射的稳健成长——易方达中证长江保护主题ETF (517330） ............................................................................................................................... 8 2.4. 生物质补贴资金点评：财政部下达国网2021年可再生能源补贴，光伏扩大&垃圾焚烧关注碳减排与居民付费................................................................................................................. 9 2.5. 央企双碳顶层设计出炉，着力构建循环产业&清洁能源体系 ....................................... 10 2.6. 布局镍深度资源化，切入新能源材料............................................................................... 11 2.7. 中国水务：供水龙头持续增长，直饮水分拆消费升级再造中国水务........................... 12 2.8. 十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标....................... 13 2.9. 仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长 ................... 15 2.10. 碳中和逻辑演进：从电力向高能耗非电全面铺开，重点关注节能&资源化 ............. 16 2.11. 中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线 ..................................................... 17 2.12. 碳战略视角关注生态资产价值重估................................................................................. 19 2.13. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场21 2.14. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................. 22 2.15. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大......................................... 23 2.16. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................. 24 2.17. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 25 2.18. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 26 2.19. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 27 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 29 3.1. 《区域再生水循环利用试点实施方案》印发................................................................... 29 3.2. 关于加快推进大宗固体废弃物综合利用示范建设的通知............................................... 29 3.3. 关于2021年可再生能源电价附加补助资金拨付情况的公告......................................... 29 3.4. 《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》印发........................................... 29 3.5. 《 黑龙江省建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案》印发...