房地产行业：房企信用风险分析及未来政策推演-房企风险暴露之前是否有迹可循？

根据报告，触发房企信用风险的原因包括信贷收缩和销售超预期下滑。房企的信贷资金收缩让资金链紧绷，销售下滑导致企业回款减少，资金链紧绷的房企面临销售和信贷两大输血来源的重创。基本面下滑和政策环境收紧加速了房企风险暴露。房企出现信用违约的真正原因是经营战略的定位失误和内部运营管理的“亚健康”。房企风险暴露之前的财务指标可见端倪，如现金流、杠杆结构、周转率和融资成本等。行业整体风险指标较为健康，但部分企业需要警惕。政策转向拉开序幕，未来很长一段时间内“限涨”和“限跌”将并行。建议关注优质住宅开发行业龙头股和优质物业管理公司。风险提示包括风险事件发酵超预期和融资环境改善不及预期。