业绩持续大超预期，低估值高成长价值属性凸显

山东路桥发布2021年三季报，实现营收391亿元，同比增长87%，归母净利润13.0亿元，同比增长89%。预计21-23年业绩20.1/25.5/32.4亿元，当前对应21年PE仅4.4倍，维持“买入”评级。公司大股东山东高速集团与二股东齐鲁交通合并，省内路桥资产进一步集中，公司在省内的市占率有望进一步提升，区域龙头地位不断夯实。公司在全国建设布局绿色养护基地，积极培育养护新技术、新工艺、新材料、新设备，加快向养护产业链上游高附加值领域拓展。