计算机行业18年1季报总结：基本面回暖，迎接板块春天

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业快评 计算机 18年1季报总结：基本面回暖，迎接板块春天 行业评级 推荐 评级变动 维持 主要观点 1. 计算机板块基本面逐渐回暖 （1）软件业务收入及盈利状况同比增速上升。根据工信部数据，2018年1季度我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入13099亿元，同比增长14%，增速同比提高1.1个百分点; 实现利润总额1576亿元，同比增长10.8%，增速同比提高1.2个百分点。（2）计算机板块整体营收和净利润增速上升。2018年1季度中信计算机板块191家公司共实现营收（整体法）1079.68亿元，同比增长38.86%；实现净利润（整体法）42. 2亿元，同比增长25.24%，营收和净利润增速较2017年同期明显上升。 2. 金融科技、医疗IT、智慧安防、云计算等细分领域表现亮眼 按照wind细分行业分类，计算机板块营业收入增速居前五名的领域为智慧安防、云计算、电子政务、金融科技和医疗IT，增速（中位数法）分别为35.0%、31.1%、30.4%、24.4%和22.6%。净利润增速居前五名的领域为金融科技、医疗IT、轨交IT、信息安全和智慧安防，增速（中位数法）分别为53.3%、50.0%、43.0%和25.7%和22%。 3. 公募基金持仓比例回升，白马龙头持续受青睐 根据Wind数据统计，2018Q1基金对计算机行业的持仓比例为3.4%，较2017Q4上升1.17个百分点，结束了2015Q4以来的持续下降趋势，基本恢复到2017Q1水平。持仓市值排名前十的公司为：启明星辰、中科曙光、浪潮信息、华宇软件、广联达、美亚柏科、汉得信息、飞利信、卫宁健康、恒生电子。 4. 建议聚焦“竞争格局清晰、估值和业绩匹配”的价值标的 年初至今，中信计算机指数上涨10.03%，沪深300指数下跌6.80%，计算机涨跌幅在所有中信一级板块中排名第一。结合2018年1季度业绩来看，计算机板块基本面正发生积极变化，同时政策支持方向清晰，从富士康闪电过会，到鼓励BA TJ回归A股，再到自主可控、数字中国建设，监管层对计算机板块大力支持，我们坚定看好计算机板块全年表现。后续建议继续坚守“真价值”，重点关注“竞争格局清晰、估值和业绩匹配”的标的。 5. 投资建议： 持续推荐“四大金刚”：辰安科技、华宇软件、汉得信息和美亚柏科； 持续推荐“小白马”组合：辰安科技、泛微网络、恒华科技； 数字中国和自主可控关注：太极股份、中国长城、中国软件、北信源、启明星辰； 继续推荐：恒生电子、千方科技、大豪科技、中科曙光、浪潮信息、东方国信等。 6. 风险提示： 宏观经济风险；新技术应用风险；业绩波动风险 证券分析师：陈宝健 执业编号：S0360517060001 电话：010-66500984 邮箱：chenbaojian@hcyjs.com 联系人：邓芳程 电话：021-20572565 邮箱：dengfangcheng@hcyjs.com 《全国重量级会议召开，网信迎来历史机遇》 2018-04-22 《计算机周观点：继续看好自主可控和信息安全板块》 2018-04-24 《计算机周观点：震荡中聚焦“真价值”》 2018-05-02 -18%-2%13%29%17/0517/0717/0917/1118/0118/032017-05-03～2018-05-02 沪深300 计算机 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 计算机 2018年05月02日 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、计算机板块基本面逐渐回暖 ........................................................................................................................... 4 （一）软件业务收入及盈利状况同比增速上升 ............................................................................................... 4 （二）计算机板块整体营收和净利润同比增速上升 ........................................................................................ 4 （三）智慧安防、云计算、金融科技、医疗IT等细分领域表现亮眼 .............................................................. 5 （四）毛利率同比提升，期间费用率基本稳定 ............................................................................................... 6 （五）商誉增速下滑，并购步伐继续放缓 ...................................................................................................... 7 二、公募基金持仓比例回升，白马龙头仍受青睐................................................................................................... 8 三、建议继续聚焦“竞争格局清晰、估值和业绩匹配”的价值标的 ........................................................................ 10 四、风险提示 ......................................................................................................................................................11 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 国内软件和信息技术服务业收入增速 ...................................................................................................... 4 图表 2 国内软件和信息技术服务业净利润增速................................................................................................... 4 图表 3 14Q1-18Q1计算机板块整体营收及增速 ................................................................................................. 4 图表 4 14Q1-18Q1计算机板块整体净利润及增速 ............................................................................................. 4 图表 5 计算机板块上市公司营业收入增速区间分布............................................................................................ 5 图表 6 计算机板块上市公司净利润增速区间分布 ............................................................................................... 5 图表 7 2018Q1计算机板块主要细分领域营业收入增速（中位数法） ................................................................ 6 图表 8 2018Q1计算机板块主要细分领域净利润增速（中位数法） .................................................................... 6 图表 9 13Q1-18Q1计算机板块销售毛利率与销售净利率变化 ............................................................................ 7 图表 10 13Q1-18Q1计算机板块期间费用率变化 ............................................................................................... 7 图表 11 14Q1-18Q1计算机板块商誉总额及同比增速 ........................................................................................ 8 图表 12 13Q1-18Q1计算机板块基金持仓市值及比例 ........................................................................................ 8 图表 13 2018Q1计算机板块基金前二十大重仓股 .............................................................................................. 9 图表 14 2017Q4计算机板块基金前二十大重仓股 .............................................................................................. 9 图表 15 年初至今计算机板块涨幅逾10% ........................................................................................................ 10 图表 16 中信一级板块中计算机涨跌幅排名第一............................................................................................... 10 图表 17 重点公司2018年1季度业绩整理 .......................................................................................................11 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、计算机板块基本面逐渐回暖 （一）软件业务收入及盈利状况同比增速上升 软件业务收入增速加快，高于去年同期水平。根据工信部统计数据，2018年1季度，我国软件和信