浙商证券(601878)公司深度报告显示，公司立足浙江，深耕长三角，向第一梯队迈进。公司管理层多来自于监管和国企，风控合规把控能力强。浙江省经济发达，上市公司和高净值客户资源丰富，公司多年以来深耕浙江及长三角，区位优势较为显著。目前公司多项业务位列行业20名以内，近年来公司通过IPO、定增、可转债等多渠道补充运营资金，支持公司业务向第一梯队迈进。在行业底层逻辑变化，公司财富管理和投行业务迎来红利。随着公司通过 “凤凰行动·浙商股道行”等活动，深入的研究产业，与产业链上下游企业建立紧密合作关系，卖方研究服务市场影响力提升，成为服务产业与资本市场机构客户的桥梁，资产定价能力随之提升。公司高度重视发展财富管理转型，把财富管理业务改革定为2021年公司“头号工程”，在组织架构、资源配备及考核机制方面进行全面改革，整体提升公司财富管理竞争力。转型以来，公司引入百余位私行专业化投顾，对客户资产把控能力强，金融产品保有量快速提升。目前公司产品体系以私募基金为主，与省内客户风险偏好相匹配，公司代销私募产品业绩优异，客户持有体验好，客户认购规模同比猛增，1H21公司产品化率已超中金、中信位列行业第一。未来五年公司投行业绩有望继续保持高速增长。我们预计公司2021E-2023E归母净利润 21.94亿元/29.74亿元/42.01 亿元，给予买入评级。
