公司深度报告：深耕高价值高成长赛道，模组白马蓄势待发

广和通(300638)公司深度报告：深耕高价值高成长赛道，模组白马蓄势待发。公司是全球领先的物联网模组优质企业，深耕物联网黄金赛道，成长空间大。公司在笔电市场拥有丰富经验，绑定笔电龙头大客户，随着整个笔电市场稳步增长，头部集中趋势将进一步凸显，公司大客户优势显著，未来流量资费和PC价格的下降有望提升笔记本电脑模组的内置率，带动公司笔电业务保持稳中有升态势发展。此外，在国内市场公司借助子公司广通远驰推出覆盖各种需求低时延、超高可靠性车规模组，纵向丰富车载产品线，未来智能网联汽车的发展有望给公司发展打开新成长曲线。投资建议：公司以笔电+POS为基础，深度布局车载市场，同时在泛IOT行业广泛布局，未来发展空间大。不考虑并表，预计公司2021-2023年净利润分别为4.18亿元、5.88亿元、8.08亿元，对应PE为43.03倍、30.57倍、22.25倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险因素：1、物联网行业发展不及预期；2、物联网行业竞争加剧引发价格战；3、新冠疫情反复蔓延。