金融期货日报：期指止跌反弹，期债大幅下跌

金融期货日报 国元期货研究咨询部 2021年10月11日 期指止跌反弹 期债大幅下跌 策略观点 市场对四季度经济下行的预期较为一致,宏观政策或采取措施来对冲国内经济下行压力。在市场预期经济下行与流动性宽松、政策加力的背景下，股市主要指数进入震荡，期债多头趋势尚未结束。 期指方面，节后市场止跌反弹。反弹过程中标的指数表现分化，市场风格暂时切换，前期涨幅较大的中证500指数反弹力度较弱。消费数据表现较差，且部分地方出现疫情、秋汛，可能会对市场带来压力，期指反弹过后或继续震荡，建议逢低做多。 期债方面，价格受到经济下行预期的支撑，PPI居高不下对期债上行空间有压制。由于期债价格已经处于高位，没有新增利多的情况下，继续上行的动力已略显不足，但上行趋势还没有走完，建议逢低做多。 一、期货行情 节前股指期货震荡分化，IF、IC上涨、IH下跌，周期股反弹IC止跌。经济下行预期较强，上证50、沪深300指数承压。 节前国债期货小幅收跌，经济数据不及市场预期支撑期债价格在高位运行。近期部分地区限电限产消息，引发债市对PPI年内大概率维持强势的担忧。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2110 4931.2 1.57% 75373 82479 6862 IH2110 3260.4 2.13% 47771 48779 4808 IC2110 7081.4 -0.19% 57105 83939 -1474 TS2112 100.75 -0.04% 10561 26852 -525 TF2112 100.895 -0.17% 22184 65766 1048 T2112 99.505 -0.36% 57686 150377 2242 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 6 节后首日股市上涨，冲走势，、石油权重股涨幅带动市场情绪。两市成交10607亿，北向资金净卖出25.7亿。行业板块方面，养殖、油气、体育、猪肉等板块涨幅前列，绿电、PVDF、HIT电池、煤炭等板块跌幅较大。资金由流向低位、低价、低估值板块，市场处于高速轮动状态。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 3592.2 4929.6 24.0 0.7% 深证成指 14414.2 5677.1 105.1 0.7% 创业板 3243.2 1975.9 -1.4 0.0% 沪深300 4929.9 3436.4 63.6 1.3% 上证50 3256.3 1050.5 59.3 1.9% 中证500 7091.3 2028.8 -12.3 -0.2% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率普遍上行2-4BP，短端受资金面好转影响下行。资金面转宽松，月初资金利率全面下行。经济基本面压力未消，债市有支撑。在政策面暂无更多突破之前，债市走势仍以高位震荡为主。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 1.82 -13.3 1Y 2.33 -0.7 2Y 2.52 3.3 3Y 2.54 3.0 5Y 2.75 3.5 7Y 2.92 4.1 10Y 2.92 4.1 30Y 3.45 2.3 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.63 -47.2 FR007 1.87 -34.1 FR014 2.01 -9.0 Shibor O/N 1.64 -47.0 3 / 6 R001 1.58 -51.9 R007 1.87 -37.1 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 国务院常务会议进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应，保障群众基本生活和经济平稳运行。会议指出，要推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，加快已核准且基本建成的露天煤矿投产达产；针对煤电企业困难，实施阶段性税收缓缴政策，引导金融机构保障合理融资需求；将市场交易电价上下浮动范围均调整为不超过20%，对高耗能行业不受上浮20%限制。 2. 上交所决定终止对联想集团公开发行CDR并在科创板上市的审核，因发行人撤回上市申请文件。联想集团科创板IPO于9月30日获上交所受理，原本拟发行不超过13.38亿份CDR，募投项目拟使用募集资金100亿元。 3. 中国9月财新服务业PMI为53.4，前值46.7，较8月回升6.7个百分点，显示服务业重回扩张态势。财新综合PMI上升4.2个百分点至51.4，显示中国生产经营活动总量恢复扩张，但整体扩张率低于长期均值。 4. 中基协：8月份共备案私募资管产品1286只，设立规模1132.69亿元，为今年以来最高；截至8月底，私募资管业务规模合计16.66万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底增加2461.74亿元，增幅1.5%。 5. 据中国证券网，日前华夏幸福与金融机构债权人委员会举行全体债权人大会，并于会后公布最新化债方案。作为华夏幸福的主要债权人之一，中国平安旗下的平安资管表示，对整体化债方案表示支持，平安资管将积极配合政府的工作，确保方案在公平公正、清晰透明的原则下，实现顺利落地。 6．央行行长易纲：下一步将落实好金融控股公司监管，实施并表管理，规范关联交易，加强审慎监管；将继续完善有关制度，落实个人征信等金融业务持牌经营；将发挥好与反垄断部门的监管合力，遏制滥用市场优势地位的垄断行为，积极应对算法歧视等新型垄断问题。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 6 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)0204060(40)(20)0204060(60)(40)(20)020406080100120中证500主力合约现货期货价差13,00013,50014,00014,50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.22.73.22021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-04中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.52021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-04国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 6 6 / 6 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818