2021年三季报预告点评：21Q3利润承压，线下销售改革进入阵痛期

汤臣倍健发布2021年三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润为14.67-17.60亿元，同比增长0%-20%；第三季度归母净利润为2.02-3.03亿元，同比下降40%-60%。线下销售改革进入阵痛期，销售费用增加和非经常性损益亏损，使21Q3净利润有较大幅度下滑。公司持续构建线上渠道壁垒，线上竞争较激烈，为应对挑战公司持续提升线上渠道竞争力。维持2021-2023年收入预测为80.09/98.61/118.75亿元，维持2021-2023年归母净利润预测为19.48/23.55/27.71亿元，维持“增持”评级。