2021年三季报预告点评：21Q3利润承压，线下销售改革进入阵痛期

根据研报，汤臣倍健（300146.SZ）预计2021年三季报净利润为2.02-3.03亿元，同比下降40%-60%。这主要是由于公司启动线下销售变革和线上线下一体化经营相关变革，导致销售及运营机制变革，短期对公司业绩带来一定的压力。同时，第三季度国内疫情反复，消费渠道结构有所改变，致公司境内线下业务承压；境内线上业务保持较快增长；境外LSG实现快速增长。另外，销售费用增加和非经常性损益亏损，也使21Q3净利润有较大幅度下滑。但是，公司持续构建线上渠道壁垒，应对线上竞争压力。预计2021-2023年收入预测为80.09/98.61/118.75亿元，维持2021-2023年归母净利润预测为19.48/23.55/27.71亿元，折合2021-2023年EPS分别为1.15/1.39/1.63元。