10月流动性展望：资金缺口扩大，宽松或将加码

报告总结：10月流动性展望：资金缺口有所扩大，边际宽松或将加码。10月资金缺口规模预计在2万亿左右，较9月明显扩大。受财政收支差额季节性转正、政府债券发行加速以及公开市场操作到期规模较大影响，资金缺口有所扩大。如果后续显示经济下行较为明显，货币政策边际宽松可能继续加码。央行三季度货政例会再次强调了“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕”。预计央行会继续通过提高OMO操作频率，保持MLF等量或稳量续作等方式对10月份出现的流动性缺口进行对冲。预计10月DR007继续沿政策利率运行，10年期国债收益率维持在2.8%附近震荡。如果后续数据显示经济下行较为明显，货币政策边际宽松可能加码。可以选择降准置换MLF，以鼓励银行降成本；或者适当“降息”（MLF等利率调降5BP左右），政策加码也将引导利率中枢继续有所下移。