调研简报：从炼化企业向新材料及精细化工平台迈进

浙江石化具备投资咨询业务资格，其21H2业绩将受益于量价齐升。浙石化二期产能释放和产品价格上涨将使公司盈利能力持续提升。此外，公司依托大炼化项目提供的原材料，积极扩展新材料及精细化工产品，包括聚酯、聚烯烃、工程塑料、EVA等新能源板块和橡胶板块。预计公司21-23年营收为1796.8/2278.0/2598.2亿元，EPS为1.48/1.94/2.25元，对应PE为12.7/9.7/8.3倍。考虑到浙石化二期产量的持续爬坡及下游新材料的投建将驱动公司业绩的持续增长，维持“推荐”评级。风险提示包括浙石化二期产量爬坡速度较慢、聚酯行业下游需求修复速度较慢和原油和产成品价格剧烈波动。当前股价为18.8元，总市值为1,904亿元，流通市值为1,786亿元。