国联证券是一家中小型券商,通过执行“泛财富管理”战略,发挥部门协同的优势,较早进入了财富管理转型阶段。公司商业模式不断进化,并致力于成为中小银行与高净值客户的优质产品提供商,实现公司盈利的可持续增长。公司聚焦泛财富管理核心客户,携优质产品,服务中小银行、私募(To B)与高净值客户(To C)。公司以泛财富管理战略为核心,各业务条线发展深度融合。预测2021-2023年公司净利润分别为7.3亿元、9.2亿元、14.2亿元,增速分别为24.81%/24.9%/54.8%,当前股价对应的PE为43.0/34.4/22.3x,PB为2.8/2.6/2.4x,维持“增持”评级。