10月配置建议&金股推荐:长假后的布局思路
——十一长假前后的历史经验:1)长假前的市场通常较弱,各宽基指数表现低迷,以震荡盘整为主;2)长假归来后,股市的涨幅和胜率都大幅提升,十一后的一周股指以80-90%胜率收涨,且平均涨幅达到2-3%左右;3)如果把时间窗口拉长至1个月(30日),各指数在长假后的涨跌胜率降至70-80%,但权重指数的平均涨幅进一步抬升至3-5%。 ——能耗“双控”加剧经济滞胀压力,但不必担心市场为滞胀定价。随着能耗“双控”的逐步加码, PPI接近两位数的高增大概率延续至四季度。一方面是7月之后实体经济指标的全线回落,另一方面是资源品价格环比的继续走高,从增长与通胀的传统视角看,现阶段的经济特征就是滞胀。归根结底,滞胀真正的风险在于是否引发货币政策反制,在跨周期调节的基调下,我们预计总量流动性充裕至少将维持到明年上半年,现阶段不必担心市场为滞胀定价。近期恒大事件更多对应局部(点状)信用风险,整体信用的企稳仍是主要趋势,信用企稳、ROE抬升以及潜在增量资金支撑下,未来1-2个季度行情依旧乐观。 ——关注三条配置思路:1、在价格韧性延续且相对业绩优势明显的背景下,继续看好上游周期股的表现,重点推荐煤炭、化工、铝/小金属、天然气以及海运。2、成长单边占优的趋势已经转向,未来1-3个月,(货币宽、信用紧)—>(货币、信用双稳)的趋势变化是相对确定的,对于价值股维持逐步增持的建议,低估值推荐券商、建筑、电力,消费类核心资产以及港股互联网龙头建议左侧布局。3、关注新基建发力方向,重点关注新能源基建(光伏、风电、储能、特高压)、国产工业软件、通信设备等。此外,关注中美贸易缓和之下的受益行业,经过对第一至第四批关税清单的详细拆解,重点关注机械设备、电子、家电、通信等行业的修复机会。 10月金股组合 平煤股份:公司Q4长协售价有望