本报告对当前信用扩张的约束因素和结构性货币政策的拉动效果进行了定量分析，以理清“宽信用”还是“稳信用”的纷繁讨论。我们估算显示，房地产领域融资收紧将拖累全年社融少增约1.7万亿，拖累全年社融存量增速约0.58个百分点。此外，实体融资需求缺抓手，居民部门贷款缺乏抓手，经济复苏存在短板，实体有效融资需求不足，银行净息差压缩至低位，以及银行资本金约束浮现等也是制约因素。
