半年报业绩符合预期，二倍体狂苗维持较高增长

康华生物发布半年报，营收5.6亿元，同比增长23.19%；归母净利润为2.52亿元，同比增长38.03%。人二倍体狂苗收入5.49亿元，同比增长24.75%，批签发量为155.22万支，同比减少13.43%。公司二车间技改完成，6月初开始投产使用，年产能将增加200万支，即总产能将达500万支/年。公司仍在持续扩充产能，康华生物疫苗生产扩建项目，建设产能为人二倍体细胞狂犬病疫苗年产能600万支，目前处于基础建设阶段。未来随着产能逐步释放，人二倍体狂苗有望持续放量。公司持续拓展营销网络和推进合作研发，目前与中国科学院、香港大学、四川大学、天津医科大学、药明生物、和元生物等有较强研发实力或体系化开发能力的机构和企业合作，推进新产品的研发。预计2021-2023年营业收入为15.27、21.48和28.56亿元，同比增长分别为47.03%、40.66%和32.97%；预计归母利润分别为6.12、8.26和11.42亿元，当前股价对应2021-2023年的PE为26.68、19.79和14.31，维持“买入”评级。