宏观经济宏观周报：国信高频宏观扩散指数小幅上升，供给侧约束仍构成拖累

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济宏观周报 2021年09月20日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 8.90 社零总额当月同比 2.50 出口当月同比 25.60 M2 8.20 相关研究报告： 《海外市场双周报：六问六答看懂SOFR如何替代美元LIBOR》 ——2021-09-16 《宏观经济宏观周报：出口缓解疫情对经济的冲击，供给约束下PPI或继续冲高》 ——2021-09-14 《宏观经济宏观周报：疫情冲击拖累经济，后续反弹可期》 ——2021-09-07 《海外市场双周报：高频指标看Delta对海外经济的影响》 ——2021-08-27 《宏观经济宏观周报：本周国内货币政策与财政政策措辞均指向宽信用》 ——2021-09-01 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 国信高频宏观扩散指数小幅上升，供给侧约束仍构成拖累  国信高频宏观扩散指数小幅上升，供给侧约束仍构成拖累 截止2021年9月17日，新版国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得113.5，指数C录得1.1%。构建指标的七个分项中，全钢胎开工率、水泥价格、建材综合指数、30大中城市商品房成交面积较上周上升；焦化企业开工率、螺纹钢产量、PTA产量较上周回落。 本周指数A再次转正，指数B较上周小幅回升，表明经济延续修复，但焦化企业开工率、螺纹钢产量、PTA产量仍继续回落，或仍与供给侧约束有关。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品价格下跌，非食品价格继续上涨。2021年9月食品价格环比或仍低于季节性，非食品价格环比或再次超越季节性。预计9月CPI食品环比约为0.8%，CPI非食品环比约为0.4%，CPI整体环比约为0.5%，今年9月CPI同比或回升至1.1%。 （2）从工业品高频价格数据来看，8月上、中、下旬流通领域生产资料价格持续上涨，给9月带来正的月内翘尾因素。此外，随着疫情影响消退，工业品需求再次回升，而供给侧约束虽有所缓解但仍然存在，9月上旬流通领域生产资料价格继续大幅上涨。预计2021年9月PPI环比仍维持较高正值，9月PPI同比或继续上升至10.0%。 (1.0)0.01.02.03.0S/19J/20M/20S/20J/21M/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 周度观察：国信高频宏观扩散指数小幅上升，供给侧约束仍构成拖累 ....... 4 经济增长高频跟踪：新版国信高频宏观扩散指数小幅上升 ........................... 4 CPI高频跟踪：食品价格下跌，非食品继续上涨 ............................................ 6 食品高频跟踪：食品价格有所下跌 .......................................................... 6 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨................................................... 9 CPI同比预测：9月CPI同比或回升至1.1% ........................................... 10 PPI高频跟踪：9月上旬流通领域生产资料价格涨幅较大 ........................... 10 流通领域生产资料价格高频跟踪：9月上旬涨幅较大 .......................... 10 PPI同比预测：9月PPI同比或继续上升至10.0% ................................. 12 国信证券投资评级 ............................................................................................ 13 分析师承诺 ........................................................................................................ 13 风险提示 ............................................................................................................ 13 证券投资咨询业务的说明 ................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ................................................................... 5 图2：国信高频宏观扩散指数历史序列 ................................................... 5 图3：全钢胎开工率 ................................................................................... 5 图4：30大中城市商品房周度成交面积 .................................................. 5 图5：PTA周度产量 ................................................................................... 5 图6：螺纹钢周度产量 ............................................................................... 6 图7：焦化企业周度开工率 ....................................................................... 6 图8：水泥价格指数周度均值 ................................................................... 6 图9：建材综合指数周度均值 ................................................................... 6 图10：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 .............. 7 图11：肉类价格指数周度均值走势 ......................................................... 7 图12：蛋类价格指数 ................................................................................. 7 图13：禽类价格指数 ................................................................................. 7 图14：蔬菜价格指数 ................................................................................. 7 图15：水果价格指数 ................................................................................. 8 图16：水产品价格指数 ............................................................................. 8 图17：商务部农副食品价格指数拟合值 ................................................. 8 图18：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 .. 9 图19：非食品价格指数拟合值 ................................................................. 9 图20：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................ 10 图21：流通领域生产资料价格定基指数 ............................................... 11 图22：黑色金属价格指数 ....................................................................... 11 图23：有色金属价格指数 ....................................................................... 11 图24：化工产品价格指数 ....................................................................... 11 图25：石油天然气价格指数 ................................................................... 11 图26：煤炭价格指数 ............................................................................... 11 图27：非金属建材价格指数 ................................................................... 12 图28：大宗农产品价格指数 ................................................................... 12 图29：农业生产资料价格指数 ............................................................... 12 图30：林产品价格指数 ........................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 周度观察：国信高频宏观扩散指数小幅上升，供给侧约束仍构成拖累 截止2021年9月17日，新版国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得113.5，指数C录得1.1%。构建指标的七