宏观经济周报：国信高频宏观扩散总指数连续六周上升

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济周报 2020年12月07日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 1.80 社零总额当月同比 4.30 出口当月同比 -20.70 M2 10.50 相关研究报告： 《海外市场一周概览：美国CPI不增反降缘由几何？》 ——2020-11-18 《宏观经济周报：宏观扩散总指数连续三周上升,经济增长向上趋势有所加强》 ——2020-11-16 《宏观经济周报：经济增长向上趋势继续强化，生产资料价格大幅上涨》 ——2020-11-30 《海外市场一周概览：海外投行2021美国经济预览》 ——2020-12-01 《海外市场一周概览：美国大选日渐落定，新冠疫苗进展喜人》 ——2020-11-11 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 国信高频宏观扩散总指数连续六周上升  国信高频宏观扩散总指数连续六周上升 截止2020年12月4日，国信高频宏观扩散指数B为4，指数A录得1035，连续6周上升，继续创历史新高。构建指标的七个分项中，废钢价格、环渤海动力煤价格、水泥价格、南华工业品指数、PTA产量较上周上升；乘用车批发量同比较上周回落；无氧铜丝利润持平上周。本周总指数较上周继续上升。宏观扩散总指数连续6周上升，表明当前国内经济增长向上的趋势继续强化。  CPI高频跟踪：本周食品、非食品价格均上涨 本周（11月28日至12月4日），农业部农产品批发价格200指数较上周上涨1.62%。分项来看，禽类价格下跌，蔬菜、蛋类、水产品、水果、肉类价格均上涨。 本周非食品综合高频指数较上周上涨0.25%。其中黄金饰品、中药、电子产品价格下跌；柴油、建材价格上涨。 截至11月27日，商务部农副产品价格11月环比为-2.25%，明显低于历史均值1.01%，今年11月食品价格环比或继续明显低于季节性水平。截至11月27日，11月非食品高频指标环比为0.22%，略高于历史均值0.06%，考虑到随着国内通胀预期有所抬头，服务品价格或逐渐走强，预计11月整体非食品环比或略高于季节性水平。 预计2020年11月CPI食品环比约为-1.5%，非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为-0.1%，CPI同比或回落0.5个百分点至零。  PPI高频跟踪：11月PPI同比或大幅上行至-1.3% 根据流通领域生产资料价格环比与统计局公布PPI环比的线性关系，预计11月PPI环比或为0.7%，11月PPI同比或大幅上行至-1.3%。 (0.5)0.00.51.01.52.02.5D/18A/19A/19D/19A/20A/20CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散总指数连续六周上升 ....................................... 4 CPI高频跟踪：食品、非食品价格均上涨 .................................................................... 5 食品高频跟踪：食品价格继续上涨 ...................................................................... 5 非食品高频跟踪：非食品价格继续上涨 ............................................................... 9 CPI同比预测：11月CPI同比或回落0.5个百分点至零 ................................... 10 PPI高频跟踪：11月下旬流通领域生产资料价格继续上涨 ........................................ 10 流通领域生产资料价格高频跟踪：11月下旬继续上涨 ....................................... 10 PPI同比预测：11月PPI同比或大幅上行至-1.3% ............................................ 12 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13 分析师承诺 ................................................................................................................ 13 风险提示 .................................................................................................................... 13 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 4 图2：国信高频宏观扩散指数 ...................................................................................... 4 图3：废钢价格周均值 ................................................................................................. 5 图4：PTA周度产量 .................................................................................................... 5 图5：环渤海动力煤价格 .............................................................................................. 5 图6：乘用车批发量周度同比 ...................................................................................... 5 图7：水泥价格指数周度均值 ...................................................................................... 5 图8：南华工业品指数周度均值 ................................................................................... 5 图9：农业部农产品批发价格200指数周度均值走势 .................................................. 6 图10：肉类价格指数周度均值走势 ............................................................................. 6 图11：蛋类价格指数 ................................................................................................... 6 图12：禽类价格指数 ................................................................................................... 7 图13：蔬菜价格指数 ................................................................................................... 7 图14：水果价格指数 ................................................................................................... 7 图15：水产品价格指数 ............................................................................................... 7 图16：商务部农副食品价格指数拟合值 ...................................................................... 8 图17：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ........................... 8 图18：非食品价格指数拟合值 .................................................................................... 9 图19：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 10 图20：流通领域生产资料价格定基指数 .................................................................... 11 图21：黑色金属价格指数 .......................................................................................... 11 图22：有色金属价格指数 .......................................................................................... 11 图23：化工产品价格指数 .......................................................................................... 11 图24：石油天然气价格指数 .....................................................................