短纤期货周报：供需双弱，短期维持低位震荡

短纤期货周报 供需双弱，短期维持低位震荡 多空逻辑： 利多因素：加工费处于偏低水平；装置检修集中，供给端缩量明显，短纤小幅去库；短纤绝对库存水平偏低。 利空因素：终端织造受库存压力和新增订单有限影响，需求相对疲软。 操作建议：装置集中检修，供给端继续缩量，但是下游需求未见实质型好转，且受双控影响，局部工厂开工有降负预期，对价格造成一定拖累。综合来看，预计短纤短期低位震荡，中长期来看，随着电商节点临近，预计需求或有所恢复，届时可关注逢低做多机会。关注下方支撑6600元/吨。 风险提示：疫情情况；油价波动；装置检修情况；下游及终端需求情况。 联系我们 研究员： 封晓芬 联系方式：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 2021年9月11日 上期复盘 Part 1 本期分析 Part 2 风险提示 Part 3 目录 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供给端：近期工厂亏损压力较大，装置检修较多，根据下周检修计划来看，洛阳实华15万吨装置有重启计划，整体来看，供给量处于较低水平。 需求端：当前纱厂加工费尚可，纱厂开工稳中小幅回升；但终端库存压力依然较大，且新增订单有限，关注终端需求恢复情况。 观点：装置检修集中，供给端缩量明显，对其有一定支撑，但终端需求相对疲软，对价格走势造成拖累。综合来看，预计短纤短期低位震荡，中长期来看，随着电商节点临近，预计需求逐步恢复，可关注逢低做多机会。关注下方支撑6750元/吨。 请务必阅读文后免责声明 盘面回顾 本周短纤主力合约涨2.68%报6818元/吨。 现货市场：9月10日，半光本白 1.56*38mm 全国基准价6855元/吨，周环比下跌1.01%。 数据来源：Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 短纤主力合约行情走势 1.3 复盘对比 供给端：本周洛阳实华两天生产线共计10万吨装置重启，四川汇维仕8月18日减产100吨/日，9月10日重启，短纤综合开工小幅上移。 需求端：本周纱厂局部受双控影响减产三分之一，整体开工小幅下滑；终端织造行业，目前针织类秋冬面料氛围有所提升，但多以消耗库存为主，整体来看，需求端未见实质性好转。 总结：虽然供给端装置集中检修，供给缩量明显，但是下游需求无实质性好转，且受双控影响，局部地区开工受影响；成本端，乙二醇受煤价影响，波动较大，PTA因供增需弱价格运行疲软，成本端支撑一般。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 供给端：因装置现金流持续不佳，短线工厂检修规模较大，虽然本周两套装置重启，但下周福建金轮计划检修，供给预计进一步下滑。 需求端：下游纱厂存有一定刚需，但是受双控影响局部地区降负运行，终端织造企业亦受影响，部分工厂计划9月10日至月底停车。 观点：装置集中检修，供给端继续缩量，但是下游需求未见实质型好转，且受双控影响，局部工厂开工有降负预期，对价格造成一定拖累。综合来看，预计短纤短期低位震荡，中长期来看，随着电商节点临近，预计需求或有所恢复，届时可关注逢低做多机会。关注下方支撑6600元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利多因素 1.加工费被压缩至低位，或存支撑。截止9月9日短纤加工费为1051.41元/吨，较上周五环比下降0.45元/吨。 2.因加工费持续低位，部分工厂不堪重负，装置集中检修，供给端缩量明显。本周洛阳实华两条生产线共计10万吨装置重启，四川汇维仕装置重启，但是下周福建金轮计划检修，供给端有进一步缩量预期。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 60080010001200140016001800200022005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,500短纤加工费 加工费 现货价 2.2 多空逻辑 利多因素 1.因装置检修较多，短纤综合开工下滑至年内较低水平。截至9月9日，短纤开工负荷为74.87%，周环比增加0.69%，但下周福建金轮存检修计划，预计开工进一步下降。 2.短纤绝对库存水平偏低。截至9月9日，短纤权益库存为3天，周环比下降1.8天；物理库存为16.85天，周环比下降0.72天。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 -20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002018-09-272019-09-272020-09-27库存天数 70.0075.0080.0085.0090.0095.00涤纶短纤 开工率 2.2 多空逻辑 中性偏多因素 1.截止9月9日，纯涤纱原料库存备货天数为18.71天，周环比下降0.44天。 2.截止9月9日，涤棉纱短纤原料备货天数为16.78天，周环比下降0.6天。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0510152025303540纯涤纱短纤备货 库存天数 051015202530涤棉纱短纤备货 库存天数 2.2 多空逻辑 中性因素 1.下游纱厂开工相对稳定，存一定刚需，但是受双政策影响，局部地区降负三分之一。截至9月9日，纯涤纱开工负荷为75.65%，周环比下降0.32%。 数据来源：隆众资讯，Wind，CCF，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 2.2 多空逻辑 利空因素 1.截止9月9日，织机开工水平为68.50%，周环比上升0.83个百分点。近期，针织类保暖面料交投气氛有所提升，但多以消耗库存为主。且受双控政策影响，江苏局部地区织造企业计划自9月10日至9月底停车，预计短期织造开工仍呈低迷态势。 2.截止9月10日，盛泽地区坯布库存天数39.5天，周环比下降0.5天，绝对水平较高。 3.我国服装及衣着附件1-8月累计出口量为10569490万美元，同比增长27.95%，较上月增速环比下降4.73%。 数据来源：隆众资讯，Wind，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4织机开工率 20182019202020210.E+002.E+064.E+066.E+068.E+061.E+071.E+071.E+072.E+072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07服装及衣着附件 15.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00坯布:盛泽地区 Part 3 风险提示 风险提示 请务必阅读文后免责声明 疫情情况；油价波动；装置检修情况；下游及终端需求情况。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元 联系部门：研究所