本周绿电交易、大基地招标启动，电车8月销量逆势高增。新能源：绿电交易落地完善新能源顶层设计版图；特高压基地招标启动有望再创电价纪录；美国提出宏伟太阳能发展目标；板块基本面扎实，估值再上台阶可期，建议坚定配臵各环节龙头。本周初，国家发改委、能源局正式复函国网、南网，开展绿色电力交易试点工作，推动构建以新能源为主的新型电力系统。总结我们对绿电交易的理解如下：一、从顶层设计角度看，绿电交易主要为了体现绿色电力的环境价值，由具有绿电使用动机的用户支付该部分环境溢价，并最终支持构建“以新能源为主的新型电力系统”；二、从溢价产生并维持的原理看，本质上需要足够的需求，这种需求可能来自国内政策对企事业单位的能耗、碳排放考核，也可能来自出口型企业对产品碳足迹的要求，目前看长期需求充足，未来绿电溢价大概率与碳排放配额价格形成联动；三、从对新能源发电资产的影响来看，这部分也是大家最关心的，我们认为，存量平价项目受益最直接，溢价基本可以直接体现为收益率的提高，而对于未来的新增项目收益率影响，则仍要看未来长协电价的形成机制以及市场化交易方案，但我们可以把握几个原则/边界条件：1）为起到鼓励和促进作用，新能源发电的收益率吸引力将长期高于火电等传统发电资产；2）新能源发电除了体现环境贡献外，仍长期肩负降低全社会用能成本的责任，不应对相关资产形成长期超过合理回报的超额收益预期；3）即使在大规模国进民退的背景下，新能源发电投资商之间的竞争仍将长期存在，从而确保上述“合理回报”的形成。
