一周集萃-甲醇：煤炭强势叠加港口去库推升甲醇期价上行

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年9月3日星期五 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 苗扬 期货从业资格：F3039271 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn 相关图表 甲醇和动力煤期货价格对比 相关报告 广州期货：MTO检修压制甲醇期价上行-20210827 广州期货：需求恢复，甲醇期价窄幅波动-20210820 一周集萃-甲醇 煤炭强势叠加港口去库推升甲醇期价上行 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要：本周甲醇市场先跌后涨。内地市场周初气氛不佳，尽管多数企业坚守报盘，但仍不乏阴跌出货者；市场转单价格也纷纷下调，业者滋生看跌心态。但周三早间一些产区双控的消息再被爆出，刺激期货大幅反弹，内地业者情绪也由弱转好，未来预期偏好再占上风。港口地区，受引航与审批较慢影响，江苏卸货量不及预期，导致整体港口库存去库。此外，期货的大涨加之煤炭的强势再支撑港区多头的心态，市场价格在上半周回落后随期货反弹，但买盘追涨意向不足。截至稿前，郑商所甲醇期货主力合约MA2201高位震荡，围绕2866-2902，收2893涨30，成交80.4万余手，减仓8635手。 宏观市场：8 月制造业需求整体走弱。8 月新订单指数为49.6%，环比下降1.3 个百分点，跌落荣枯线，部分地区疫情反弹对国内有所影响，当前国内疫情防控进展积极，制造业内需有望逐步修复。着眼中长期，在外部制造业订单回落的趋势下，促消费、扩投资将是国内需求发力的重点。 外需方面，8 月新出口订单指数为46.7%，较上月再度下行1 个百分点，近两月海外疫情仍有反复，出口数据连续表现弱势，年内出口数据仍需观察。 供应预测：河南中新30、河南心连心30万吨/年装置有检修计划，同时内蒙古荣信90、陕西凯越70万吨/年等部分装置计划重启，下周内地供应量或增加。预计下周甲醇港口库存大幅累库，其中华东江浙地区到船计划较多，因此累库幅度全部集中在华东地区；而华南地区到货计划偏少，大概率去库，但去库幅度远不及华东累库幅度。 需求预测：甲醛、甲烷氯化物产量变化或不大；南京英力士50万吨/年装置重启，但天津碱厂35、宁夏长城40万吨/年装置检修，醋酸产量预期减少；玉皇50、神驰35万吨/年装置计划恢复，MTBE产量预期增加；河南心连心20万吨/年装置计划检修，但兰考汇通10、河南永城永煤20万吨/年装置计划恢复，二甲醚产量预期增加；神华榆林60万吨/年装置计划恢复，但南京诚志90万吨/年计划检修，MTO产量预期减少。 成本分析：内蒙地区缺票地区已恢复销售，陕西部分矿区下游调运积极，港口库存下降，优质货源紧张，贸易商处于观望状态，贸易户发运不多，下游电厂库存维持低位，下周预计动力煤现货价格偏强运行。 国内甲醇市场震荡上移为主，受煤炭保供、能源品持续高位坚挺等宏观消息提振，今日期货低位震荡后大幅拉涨，对市场心态略有提振；且随内地-港口区域价差拉大，部分国产货流入港口下游有增量，或将一定程度上缓解局部供应压力，关注持续性影响。然日内港口基差走弱，卖盘相对明显；需持续关注煤炭成本支撑、能耗双控等政策性影响。故短期来看，甲醇期价维持偏强运行。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、甲醇市场周度综述 ......................................................................... 1 二、甲醇供需情况 ................................................................................. 4 （一）甲醇供应端 ........................................................................................ 4 （二）甲醇需求端 ........................................................................................ 4 三、甲醇库存情况 ................................................................................. 5 免责声明 ................................................................................................. 6 研究中心简介 ......................................................................................... 6 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 7 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、甲醇市场周度综述 图表1：甲醇期货价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：期货周度数据统计 甲醇期货及关联行情 单位 2021-08-30 2021-09-03 周涨跌 01合约 元/吨 2,815 2,893 2.70% 05合约 元/吨 2,650 2,714 2.36% 09合约 元/吨 2,676 2,762 3.11% 主力合约成交量 手 987,323 803,906 -22.82% 持仓总量 手 1,329,688 1,437,981 7.53% WTI原油 美元/桶 69.21 0.00 #DIV/0! 布伦特原油 美元/桶 72.99 59.30 -23.09% INE原油 元/桶 438.80 455.70 3.71% 基差 元/吨 -103 -133 22.93% 甲醇/PP - 0.34 0.34 0.26% 甲醇/EG - 0.56 0.56 -0.25% 甲醇/PTA - 0.57 0.59 2.13% 数据来源：Wind，广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 图表3：国内甲醇现货价格 图表4：主力合约基差情况 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：太仓内蒙价差走势 图表6：国内甲醇区域价差 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 1,5002,0002,5003,000市场价(中间价):甲醇:华东地区市场价(中间价):甲醇:西北地区市场价(中间价):甲醇:华南地区市场价(中间价):甲醇:西南地区-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.001,3001,8002,3002,8003,3002020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/08基差(活跃合约)期货收盘价(活跃合约):甲醇市场价(中间价):甲醇:华东地区-400-20002004006008001,000-2003008001,3001,8002,3002,8003,30020/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/05价差:甲醇:太仓-内蒙市场估价(中间价):甲醇:太仓出厂估价(中间价):甲醇:内蒙-600-400-20002004006008001,0001,20020/0120/0520/0921/0121/0521/09甲醇:江苏-华南地区元/吨甲醇:江苏-内蒙元/吨甲醇:江苏-山东南部元/吨 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 图表7：甲醇外盘价格走势 图表8：进口利润情况 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表9：外盘周度数据统计（美元/吨） 规格/价格类型 最高价 最低价 平均价 周涨跌 FOB美国海湾 441.41 434.72 438.40 0.76% CFR中国主港 325.00 315.00 319.50 1.55% CFR东南亚 395.00 385.00 388.50 1.27% FOB鹿特丹(欧元) 387.00 374.00 380.60 -2.93% 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表10：甲醇期货理论波动区间 数据来源：Wind，广州期货研究中心 0100200300400500100150200250300350400450500CFR中国主港FOB美国海湾CFR东南亚FOB鹿特丹(欧元)(400)(200)02004001300.01800.02300.02800.03300.0甲醇进口抛盘利润甲醇外盘进口价格期货结算价(活跃合约):甲醇1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9002019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-08收盘价:甲醇指数甲醇成本下游烯烃盈亏边际 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 二、甲醇供需情况 （一）甲醇供应端 图表11：甲醇开工率情况 图表12：甲醇生产利润情况 数据来源：Wind，隆众资讯，广州期货研究中心 图表13：北线运费情