2021年7月工业企业盈利数据点评：下游制造继续承压，宏观政策亟待发力

7月工业企业利润保持较高增速，主要由采矿业与原材料制造业贡献，下游制造业持续承压。一方面，7月国内疫情多点散发，叠加部分地区出现汛情，冲击制造业生产和销售；二则，大宗商品价格继续高位运行，上下游价格差仍处高位，下游企业盈利空间不断受到挤压。向前看，经济恢复不均衡问题短时间内难以缓解，中小企业的成本压力仍在，宏观政策亟待发力。对此，7月30日召开的政治局会议指出，一方面要加大对制造业的支持力度，助力中小企业和困难行业持续恢复；另一方面，继续保持对大宗商品价格关注，先立后破，稳保物价。我们认为，下半年货币将持续放松，财政政策将积极发力，助力实体经济稳固恢复。