业绩平稳现金流改善，积极探索光伏等新业务

龙元建设发布了2021年半年度报告，公司实现营业收入102.99亿元，同比增长2.45%；实现归母净利润4.09亿元，同比增长7.31%。新承接建筑施工业务104.62亿元，同比增长27.77%。会计准则调整导致毛利率、财务费用率大幅提升；PPP回款增加，现金流情况明显好转。公司参股公司贵州航宇科技在科创版成功上市，投资布局显成效。公司积极探索光伏领域新发展，与光伏领域的相关公司进行了合作交流，未来可在BIPV领域进行深度合作。我们预计公司21-23年归母净利润为8.6/9.5/10.8亿元，同比增长7%/11%/13%，对应EPS分别为0.56/0.62/0.71元，当前股价对应PE为11/10/9倍，PB（lf）0.8倍，维持“买入”评级。