业务优化改善毛利率，积极探索新业务

公司2024年第一季度至第三季度业绩分析

一、营收与利润情况

• 2024Q1-3

  • 营业收入：8.12亿元，同比下降22.90%
  • 归母净利润：1.12亿元，同比下降19.46%
  • 扣非后归母净利润：1.02亿元，同比下降2.10%

• 2024Q3

  • 营业收入：2.93亿元，同比下降16.03%
  • 归属净利润：0.53亿元，同比下降23.50%
  • 扣非后归属净利润：0.47亿元，同比下降23.92%

二、成本与费用情况

• 销售毛利率：34.03%，同比增长2.09个百分点，主要受益于收入结构优化。

• 期间费用率：17.27%，同比增长0.44个百分点。

  • 销售费用：2.29%，同比减少0.24个百分点。
  • 管理及研发费用：14.79%，同比增长0.81个百分点。
  • 财务费用：0.19%，同比减少0.13个百分点。

• 资产及信用减值损失率：0.01%，同比降低0.87个百分点，主要因上年处置固定资产较多且本期收回EPC项目质保金。

• 归母净利率：13.78%，同比增长0.59个百分点。

三、现金流状况

• 经营性活动现金流净流出：0.27亿元，较上年同期减少0.03亿元。
• 收现比：94.36%，同比下降1.18个百分点。
• 付现比：28.04%，同比下降9.33个百分点。

四、资产负债情况

• 截至2024Q1-3：
  • 应收账款及票据：4.8亿元，同比增长5.83%。
  • 存货+合同资产：3.8亿元，同比增长15.82%。
  • 应付账款及票据：2.3亿元，同比下降10.14%。
  • 预收账款+合同负债：5.7亿元，同比增长8.17%。

五、业务拓展

• 公司拟进军数字文化产业，通过设立全资子公司和产业基金进行布局。
  • 2024年9月23日，公司以1,000万元设立华阳数字文化（江西）有限公司。
  • 公司与上海国科龙晖私募基金管理有限公司等合伙人共同投资设立数字文化产业发展投资基金，基金规模2亿元，首笔认缴出资额3,000万元，公司占合伙企业出资额的50%。

六、投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.45亿元、1.75亿元、2.01亿元，同比分别下降10.2%、增长20.9%、增长14.8%。
• 相应PE分别为21.5倍、17.8倍、15.5倍。
• 维持“增持”评级。

七、风险提示

• 宏观经济波动风险。
• 技术推进不及预期。
• 市场竞争格局恶化。