招银国际信用评论 - ZHLGHD: 1H21业绩符合预期，ZHLGHD 11.5%'21 和 ZHLGHD 8.875%'21 将是有利可图的，因为公司已准备通过内部资源还款并回购了其本金总额为 8600 万美元的股票。7 月以来未偿还的美元债券为 7600 万、600 万和 400 万。我们对其长期债券保持中性。中粮公布 1H21 业绩稳定，收入增长 38.5% 至人民币 329 亿元，归属于母公司所有者的核心净利润增长 15.2% 至人民币 15 亿元。总债务从 20 财年的人民币 542 亿元小幅增加 1% 至人民币 547 亿元，银行贷款部分从 53.1% 下降至 49.7%，离岸债券部分从 16.4% 上升至 19.1%。MI/总权益比率从 20 财年的 63.9% 进一步上升至 66.5%，我们预计该比率将保持高位。中梁在 1H21 花费了 169 亿元人民币（占其现金回收的 38%），并引导在 2H21 再花费 243 亿元人民币（占预期现金回收的 51%）。招银国际证券有限公司固定收益部电话：852 3761 8867/ 852 3657 6291
