2021年半年报点评：出口收入明显增长，刚需品类相对强势

九阳股份发布2021年半年度报告，实现营收47.4亿元，YoY+4%；归母净利润4.5亿元，YoY+8%。其中21Q2实现营收25亿元，YoY-12%；归母净利润2.7亿元，YoY+0.17%。分地区来看，内销收入41.0亿元，YoY-6%；出口收入6.4亿元，YoY+243%。分产品看，营养煲和炊具收入大幅增长，其中营养煲收入18.2亿元，YoY+48%；炊具收入2.7亿元，YoY +36.9%。21H1公司毛利率30.7%，YoY-2.0pcts，其中内销毛利率34.1%，YoY+0.5pcts。预计公司2021-23年归母净利润为9.9、11.0、12.8亿元，当前股价对应PE为16、15、13倍，维持公司“买入”评级。