塑料泵需求旺盛，原材料涨价背景下业绩维持高增长

凌霄泵业发布2021年半年报，实现营业收入9.22亿元，同比增长62.48%；实现扣非归母净利润2.02亿元，同比增长42.65%。塑料卫浴泵需求旺盛，上半年收入大幅增长，是公司实现高速增长的最大动力。原材料涨价导致毛利率有所下滑，但公司有望实现更加快速的利润增长。公司作为泵业龙头业绩稳步增长，现金流稳定高分红。我们预计公司2021年-2023年的EPS分别为1.26元、1.57元、1.96元，对应PE为17.2x、13.8x和11.1x，给予买入-A评级，6个月目标价31.5元。