市场资金面周观察：陆股通持续增配电气设备，公募整体发行趋缓

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点 金融市场流动性： 上周开展逆回购1700亿元和现金定存700亿元，同期到期500亿元逆回购，净投放1900亿元；短端国债收益率上行，长端国债收益率上行，期限利差收窄至55BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落，同业存单发行量，净供给均上升。 股票市场流动性： 上周股市流动性小幅上升。金融资本中，北上资金累计净流入2546.79亿（上周净流入179.97亿），南下资金净流入4531.82亿元（上周南下资金累计净流出39.91亿）。上周，产业资本方面净减持189.116亿（前值净减持148.646亿），IPO累计规模达1011.47亿（上周累计达967.304亿）。 值得关注的是近北上资金流动变化显著。具体来说，截止上周五，2021年北上资金累计净流入2546.79亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金净流入179.97亿。从行业方面看，本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行；净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。个股方面，一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行；净卖出最多的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞。 海外市场流动性： 上周美元兑人民币中间价均值为6.48，7月均值为6.46，6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月27日收于98.77，上周为98.73，7月平均为98.37，6月均值为97.86。海外市场，上周美元指数下降， 10Y中美利差收窄至156BP。 风险提示：经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。 陆股通持续增配电气设备，公募整体发行趋缓——市场资金面周观察 证券研究报告/策略周刊 2021年8月31日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略周刊 内容目录 一、金融市场流动性 ............................................... - 3 - 1.1 银行间同业利率 ............................................ - 3 - 1.2 基础货币 .................................................. - 4 - 1.3 债券一级市场 .............................................. - 4 - 1.4 债券二级市场 .............................................. - 5 - 二、股票市场 ..................................................... - 6 - 2.1 资金需求 .................................................. - 6 - 2.2 资金供给 ...................................... 错误!未定义书签。 2.21 金融资本 ..................................... 错误!未定义书签。 2.22 产业资本 ..................................... 错误!未定义书签。 三、海外市场 ..................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略周刊 一、金融市场流动性  上周开展逆回购1700亿元和现金定存700亿元，同期到期500亿元逆回购，净投放1900亿元；短端国债收益率上行，长端国债收益率上行，期限利差收窄至55BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落，同业存单发行量上升，净供给均下降。 1.1 银行间同业利率  银行间质押式回购加权利率：7天资金价格有所下降。截止8月27日，R007均值收于2.38%，较上周均值上升22.12BP，DR007均值收于2.27%，较上周均值上升18.41BP。  SHIBOR 3个月: Shibor3M价格较上周有所下降。截止8月27日，SHIBOR（3个月）为2.35%，较上周下降了10.1BP，8月平均为 2.36，7月平均为2.42。  同业存单到期收益率：同业存单收益率有所下降。截止8月27日，AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.35%/2.01%/2.25%, 分别较上周下降0.54BP、下降0.20BP、下降1.75BP。 图表1：SHIBOR（3个月） （日） 图表2：质押式回购利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略周刊 1.2 基础货币  广义再贷款工具：7月广义再贷款工具回笼858.2亿。6月央行通过SLF回笼83.2亿；MLF期末余额51000亿与上月下降；PSL操作回笼775亿元，期末余额30151亿，整体来看，7月广义再贷款工具回笼858.2亿。 1.3 债券一级市场  利率债方面，上周利率债计划发行4521.9亿，实际发行4461.9亿，净供给3231.2亿。其中，国债发行300亿，政金债发行950.8亿，地方政府债发行3211.1亿。上周利率债净供给为5310.6亿元，环比上升2079.4亿元。 图表3：同业存单收益率（日） 图表4：同业拆借利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表5： MLF操作及余额（月） 图表6： PSL操作及余额（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 策略周刊  同业存单方面，上周同业存单计划发行4732.4亿，实际发行4017亿，发行量上升，净融资上升。 1.4 债券二级市场  国债收益率：截止8月27日，1年期国债到期收益率为2.32%，较上周上升5.53BP，10年期国债到期收益率收于2.87%，较上周上升1.78BP。  期限利差：截止8月27日，上周10Y国债与1Y国债利差收窄3.74BP至54.63BP，10Y国开与1Y国开的利差走阔1.72BP至94.72BP。 图表7： 上周利率债净供给（亿元） 图表8： 利率债一级市场发行规模（亿元） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表9： 同业存单净融资 图表10： 不同银行的存单发行利率（6M） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 策略周刊  理财产品预期年收益率：上周理财产品收益率以上升为主。截止8月27日，1个月/3个月/6个月产品理财收益率分别为3.36%/3.65%/3.58%，1/3/6M期限分别较上周上升25.24BP、上升40.65BP、上升64.11BP。 二、股票市场  上周股市流动性小幅上升。金融资本中，北上资金累计净流入2546.79亿（上周净流入179.97亿），南下资金净流入4531.82亿元（上周南下资金累计净流出39.91亿）。上周，产业资本方面净减持189.116亿（前值净减持148.646亿），IPO累计规模达1011.47亿（上周累计达967.304亿）。  值得关注的是近北上资金流动变化显著。具体来说，截止上周五，2021年北上资金累计净流入2546.79亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金净流入179.97亿。从行业方面看，本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行；净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。个股方面，一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行；净卖出最多图表11： 长短端国债收益率（日） 图表12： 期限利差（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表13： 不同期限理财产品收益率（周） 图表14： 不同机构3个月理财产品收益率（周） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 策略周刊 的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞。 2.1 资金需求 股权融资：截止2021年8月27日，8月股权融资1910.45亿，其中，IPO募集1011.47亿，增发608.894亿，7月股权融资1160.35亿，其中，IPO募集320.52亿，增发468.029亿，6月股权融资1328.47亿，其中，IPO募集561亿，增发509亿，5月股权融资1005.15亿，其中，IPO募集407.11亿，增发409亿. 2020年8月股权融资2059.88亿，其中，IPO募集630.584亿，增发1053.341亿。 IPO发行：上周通过1家核发批文。截止2021年8月27日，8月核发批文6家，7月核发批文12家，6月核发批文9家，5月核发批文10家，4月核发批文18家，上周湖南华联瓷业股份有限公司1家首发申请；上周N果麦、C信濠、悦安新材、C超越、C雷电、龙版传媒6家上市。 科创板：上周通过1家科创板公司上市。目前科创板已上市企业323家，上周中自环保科技股份有限公司、苏州新锐合金工具股份有限公司2家注册生效，上周悦安新材、普冉股份2家上市。 2.2 资金供给 2.21 金融资本 资金北上：上周北上资金净流入。截止8月27日，2021年北上资金净流入2,546.79亿元（2020年全年2089.32亿），上周北上资金累计净流入179.97亿。 行业方面：8月以来北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、有色金属、银行；净流出的行业前3名分别是化工、计算机、建筑材料。 个股方面，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是隆基股份、中信证券、招商银行；净卖出最多的三只股票分别是兆易创新、三一重工、科大讯飞； 图表155：股权融资 图表16：IPO发行 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 策略周刊 资金南下：上周南下资金净流入。截止8月27日，2021年南下资金净流入4531.82亿元（2020年全年5966.74亿），上周南下资金累计净流出39.91亿。 个股方面，近7天南下资金净买入最多的前三只股票分别是腾讯控股、华润电力、中国电力；净卖出最多的三只股票分别是万洲国际、李宁、美团点评-W； 图表19：陆股通持仓资金前20名（亿元） 来源：Wind, 中泰证券研究所 2.22 产业资本 产业资本增减持：上周产业资本净减持规模环比增加。上周产业资本净减持189.116亿（前值净减持148.646亿），其中，高管净减持16.1438亿，公司净减持160.686亿，个人净减持12.286亿，净增持85家，净图表17：资金北上南下（周） 图表18：北上资金月度日均净流入规模（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：