流动性周观察10月第3期：新基金发行速度趋缓，陆股通持续增配电气设备

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■宏观流动性与资金价格：  央行重加量逆回购稳定资金面，LPR利率维持不变。央行连续三日千亿逆回购，近一周净投放2500亿。未来一周临近税期节点，同时将有3200亿逆回购到期，银行间资金面存在一定扰动因素。同时可关注月末中央经济工作会议。  通胀预期有所降温，无风险利率小幅回落。大宗商品受监管影响出现一轮大幅调整，十年期国债收益率突破3%后小幅回落。银行间资金面重回宽松，债市情绪短期提振。  美国、马拉西亚等国疫情形势延续好转，欧洲疫情再度反弹。随着管制放松、气温下降导致室内聚集活动增多，俄罗斯、英国、德国、荷兰等国新增确诊病例再次激增，并有向其他欧洲国家扩散态势。  A股隐含风险溢价处于均值上方。A股隐含风险溢价小幅回落5.4bp。“沪深300股息率-余额宝7日年化收益率”较前周基本持平。 ■微观流动性与资金供求：  近几周新基金发行速度明显趋缓。或受节假日因素和市场情绪影响，10月仅有56只基金完成发行，合计募集约340亿，环比大幅回落，明显低于去年同期。据Wind，渠道相关人士透露，受市场近期调整拖累，4只MSCI中国A50互联互通ETF首日募集规模不及预期。  受人民币升值预期提振，本周外资流入加速。近一周陆股通资金净流入233亿，增配电气设备、汽车、化工、有色行业居前。对食品饮料，陆股通主要增配食品板块，饮料板块流入趋缓。宁德时代、长江电力、美的集团、海天味业连续多周获陆股通净买入居前。  近期融资资金交易热度有所下降，近一周回流周期板块。化工、有色、传媒连续多周获融资资金净买入居前，银行、非银连续多周遭净卖出居前。融资资金近几周在中远海控、北方稀土、宁德时代等个股上呈现大进大出。  资金需求方面，近期股权融资规模相对偏低、产业资本净减持规格处于正常区间。11月整体解禁规模环比回落。未来一周解禁规模较大的个股包括九号公司（约289亿）、长城证券（159亿）、天风证券（83亿）、华润微（72亿）、长电科技（55亿）。 ■机构行为观察： 受节假日影响，机构调研数量整体回落，热度较高的行业包括医药、计算机、机械设备、电子、化工等。近四周调研热度环比提升的一级行业包括医药、传媒、计算机等。调研热度明显上升的二级行业包括禽畜养殖、渔业等。 ■风险提示：数据统计存在误差 Table_Tit le 2021年10月25日 新基金发行速度趋缓，陆股通持续增配电气设备 ——流动性周观察10月第3期 10月 Table_BaseI nfo 投资策略定期报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 夏凡捷 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070002 xiafj@essence.com.cn 郑佳雯 报告联系人 zhengjw@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 宏观流动性环境与资金价格................................................................................................ 4 2. 微观流动性环境与资金供求情况......................................................................................... 7 2.1. 增量资金 ................................................................................................................... 7 2.2. 资金需求 ................................................................................................................. 15 3. 机构行为观察................................................................................................................... 17 4. 近期重点监管动态及事件 ................................................................................................. 18 图表目录 图1：大类资产行情概览（10.22） ......................................................................................... 4 图2：近期公开市场操作与资金到期 ....................................................................................... 4 图3：近期银行间市场资金面情况........................................................................................... 5 图4：中债一年期/十年期国债收益率及期限利差..................................................................... 6 图5：信用利差近期持续回升.................................................................................................. 6 图6：中美十年期国债利差 ..................................................................................................... 6 图7：全A股隐含风险溢价略高于历史均值水平 ..................................................................... 7 图8：近几周新基金发行速度明显趋缓.................................................................................... 8 图9：至24日，10月有56只基金完成发行，合计募集约340亿 .......................................... 8 图10：8月存量权益类基金赎回压力明显缓解 ........................................................................ 8 图11：私募基金经理信心指数和仓位调查数据 ....................................................................... 9 图12：陆股通近一周净流入233亿 ........................................................................................ 9 图13：近一周陆股流入以配臵型为主 ..................................................................................... 9 图14：陆股通周度行业净流入情况（亿元）......................................................................... 10 图15：陆股通月频净买入/卖出居前行业............................................................................... 10 图16：陆股通季频净买入/卖出居前行业............................................................................... 10 图17：21年以来陆股通行业流向 ..........................................................................................11 图18：陆股通配臵型外资/交易型外资行业净流入情况（亿元）.............................................11 图19：陆股通周度净流入-半导体 ......................................................................................... 12 图20：陆股通周度净流入-电源设备 ..................................................................................... 12 图21：陆股通周度净流入-饮料制造 ..................................................................................... 12 图22：陆股通周度净流入-科创板 ......................................................................................... 12 图23：陆股通周频净买入/卖出前十大个股 ........................................................................... 12 图24：陆股通月频净买入/卖出前十大个股 ........................................................................... 12 图25：近一周（至10.22），配臵型外资流入茅指数成分股91亿，交易型外资流入44亿 .... 13 图26：两融余额及占比 ........................................................................................................ 13 图27：两融交易额及占比..................................................................................................... 13 图28：融资资金周度行业净流入情况（亿元） ..................................................................... 14 图29：融资资金周频净买入/卖出前十大活跃股 .................................................................... 14 图30：融资资金月频净