市场资金面周观察：基金发行增量趋缓，资金波动持续加大

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点 金融市场流动性： 2021年7月新增社融再度低于预期，延续上半年下行趋势，货币市场利率持续下行；短端国债收益率上行，长端国债收益率上行，期限利差收窄至66BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落，同业存单发行量上升与净供给均上升。 股票市场流动性： 上周股市流动性小幅上升。具体来说，资金流入方面，融资净流入，流入记正，流出记负，北上资金累计净流入2471.73亿（上周净流入12.76亿）。资金流出方面，产业资本净减持179.747亿（上周净减持122.1379亿），IPO规模263.415亿（上周91.622亿）。 值得关注的是近期北上资金波动明显加大。具体来说，截止8月13日，2021年北上资金净流入2471.73亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金累计净流入12.76亿。行业方面，8月以来北上资金主要净流入的行业前3名分别是机械设备、家用电气、公用事业；净流出的行业前3名分别是食品饮料、传媒、农林牧渔。个股方面，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是三一重工、三花智控、美的集团；净卖出最多的三只股票分别是贵州茅台、格力电器、泸州老窖。 海外市场流动性： 上周美元兑人民币中间价均值为6.49，7月均值为6.46，6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月13日收于98.73，上周为98.7，7月平均为98.37，6月均值为97.86。海外市场，上周美元指数上升， 10Y中美利差走扩至163BP。 风险提示：经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。 基金发行增量趋缓，资金波动持续加大——市场资金面周观察 证券研究报告/策略周刊 2021年8月17日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略周刊 内容目录 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 3 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 3 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 4 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 4 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 5 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 6 - 2.1 资金需求 ............................................................................................... - 6 - 2.2 资金供给 ............................................................................................... - 7 - 2.21 金融资本 ............................................................................................. - 7 - 2.22 产业资本 ............................................................................................. - 9 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略周刊 一、金融市场流动性  2021年7月新增社融再度低于预期，延续上半年下行趋势，货币市场利率持续下行；短端国债收益率上行，长端国债收益率上行，期限利差收窄至66BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回落，同业存单发行量上升与净供给均上升。 1.1 银行间同业利率  银行间质押式回购加权利率：7天资金价格上升。截止8月13日，R007均值收于2.22%，较上周上升18.6BP，DR007均值收于2.19%，较上周均值上升20.7BP。  SHIBOR 3个月: Shibor3M价格较上周有所下降。截止8月13日，SHIBOR（3个月）为2.36%，较上周下降0.90BP，7月均值为2.42，6月平均为2.45，。  同业存单到期收益率：同业存单收益率有所下降。截止8月13日，AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.06%/2.27%/2.42%, 分别较上周上升0.76BP、下降0.85BP、上升0.93BP。 图表1：SHIBOR（3个月） （日） 图表2：质押式回购利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略周刊 1.2 基础货币  广义再贷款工具：7月广义再贷款工具回笼858.2亿。6月央行通过SLF回笼83.2亿；MLF期末余额51000亿与上月下降；PSL操作回笼775亿元，期末余额30151亿，整体来看，7月广义再贷款工具回笼858.2亿。 1.3 债券一级市场  利率债方面，上周利率债计划发行3412.31亿，实际发行3449.91亿，净供给628.84亿。其中，国债发行2260.20亿；政策银行债发行881.60亿，地方政府债发行270.71亿。上周利率债净供给为3350.2亿元，环图表3：同业存单收益率（日） 图表4：同业拆借利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表5： MLF操作及余额（月） 图表6： PSL操作及余额（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 策略周刊 比减少2721.36亿元。  同业存单方面，上周同业存单计划发行4671.30亿，实际发行4010.60亿，发行量上升，净融资上升。 1.4 债券二级市场  国债收益率：截止8月13日，1年期国债到期收益率为2.22%，较上周上升6.95BP，10年期国债到期收益率收于2.88%，较上周上升6.53BP。  期限利差：截止8月13日，上周10Y国债与1Y国债利差收窄0.42BP至65.83BP，10Y国开与1Y国开的利差收窄2.55BP至94.72BP。 图表7： 上周利率债净供给（亿元） 图表8： 利率债一级市场发行规模（亿元） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表9： 同业存单净融资 图表10： 不同银行的存单发行利率（6M） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 策略周刊  理财产品预期年收益率：上周理财产品收益率以上升为主。截止8月13日，1个月/3个月/6个月产品理财收益率分别为3.20%/3.12%/2.89%，1/3/6M期限分别较上周上升5BP、下降22BP、下降25BP。 二、股票市场  上周股市流动性小幅上升。具体来说，资金流入方面，融资净流入，流入记正，流出记负，北上资金累计净流入2471.73亿（上周净流入12.76亿）。资金流出方面，产业资本净减持179.747亿（上周净减持122.1379亿），IPO规模263.415亿（上周91.622亿）。  值得关注的是近期北上资金波动明显加大。具体来说，截止8月13日，2021年北上资金净流入2471.73亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金累计净流入12.76亿。行业方面，8月以来北上资金主要净流入图表11： 长短端国债收益率（日） 图表12： 期限利差（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表13： 不同期限理财产品收益率（周） 图表14： 不同机构3个月理财产品收益率（周） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 策略周刊 的行业前3名分别是机械设备、家用电气、公用事业；净流出的行业前3名分别是食品饮料、传媒、农林牧渔。个股方面，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是三一重工、三花智控、美的集团；净卖出最多的三只股票分别是贵州茅台、格力电器、泸州老窖。 2.1 资金需求 股权融资：截止2021年8月13日，8月股权融资553.58亿，其中，IPO募集263.415亿，增发198.892亿，7月股权融资1160.35亿，其中，IPO募集320.52亿，增发468.029亿，6月股权融资1328.47亿，其中，IPO募集561亿，增发509亿，5月股权融资1005.15亿，其中，IPO募集407.11亿，增发409亿. 2020年8月股权融资2059.88亿，其中，IPO募集630.584亿，增发1053.341亿。 IPO发行：上周通过2家核发批文。截止2021年8月13日，8月核发批文3家，7月核发批文12家，6月核发批文9家，5月核发批文10家，4月核发批文18家，上周北京菜市口百货股份有限公司、郑州千味央厨食品股份有限公司2家首发申请；上周N义翘、N正和、N艾为、C山水、C天禄、海天瑞声、C中富、C久祺、冠石科技、C金百泽、C绿岛风、长远锂科、圣泉集团13家上市。 科创板：上周通过4家科创板公司上市。目前科创板已上市企业320家，上周浙江卓锦环保科技股份有限公司1家注册生效，上周海天瑞声、长远锂科2家上市。 2.2 资金供给 2.21 金融资本  资金北上：上周北上资金净流入。截止8月13日，2021年北上资金净流入2,471.73亿元（2020年全年2089.32亿），上周北上资金累计净流出12.76亿。 图表15：股权融资（亿元） 图表16：IPO发行 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 策略周刊  行业方面