五粮液（000858.SZ）21H1实现营业收入367.52亿元，同比增长19.4%。实现归属净利润132.0亿元，同比增长21.6%；其中21Q2实现营业收入124.27亿元，同比增长18.0%，实现归属净利润38.77亿元，同比增长23.0%。公司收入实现稳增，白酒收入20%以上增长。21H1酒类收入为341.02亿元，同比+21.1%，五粮液/系列酒产品分别实现营收271.38/69.64亿元，同比+17.27%/38.57%，销量方面，五粮液/系列酒产品分别实现销量1.62万吨/10.19万吨，同比+7.22%/29.45%。公司毛利率稳步提升，合同负债环比增长。公司产品体系清晰，长期高质量发展可期。我们给予公司盈利预测：2021-2023年营业收入分别为676.74/784.89/905.64元，同 比 增 长18.1%/16.0%/15.4%。归母净利润 243.79/287.72/338.50亿元，同比增长22.2%/18.0%/17.6%。对应 EPS 分别为食品饮料 | 白酒III 投资评级 买入-A(维持) 股价(2021-08-27) 205.68元 交易数据 总市值（百万元） 798,369.13 流通市值（百万元） 798,333.18 总股本（百万股） 3,881.61 流通股本（百万股） 3,881.43 12个月价格区间 204.00/357.19元 一年股价表现 资料来源：WIND数据
