Q2收入高增，内生外延发力

新乳业2021年上半年实现营业收入43.16亿元，同比增长68.85%，实现归母净利润1.46亿元，同比增长90.58%。公司2021H1/21Q2营收同比增长68.85%/53.36%，收入实现较高增长主要系并购整合贡献较高，同时内生业务恢复促进收入高增。此外，公司2021H1毛利率为26.15%，同比下滑1.67pct，主要是生鲜乳价格上涨所致。虽然净利率有所下滑，但公司外延并购和内生增长齐发力，未来有望实现持续增长。维持买入评级。