合同负债大增1078%，航空机载设备细分领域龙头受益军机换装列装

江航装备（688586.SH）2021年上半年实现营收4.82亿元，同比增长36.3%，实现归母净利润1.28亿元，同比增长22%，扣非归母净利润1.13亿元，同比增长29.44%。公司航空业务实现营收2.97亿元，同比增长36.28%，占营收比重为61.53%，营收占比较20年报进一步提升，公司航空产品配套所有在研、在役军机以及部分民机, 当前航空装备加速换装列装，公司享受量和配套价值量的双重提升，未来增长确定性高；特种制冷业务实现营收1.26亿元，同比增长53.5%，占营收比重为26%，主要系特种制冷业务跟踪主机厂所“十四五”在研、预研项目，夯基础、强管理、扬长项、补短板，加强对海军主战舰艇调温设备的市场攻关，考虑到特种制冷市场更为广阔，预计将具备更高的业绩弹性；此外公司在上半年也积极推进航空装备全寿命周期服务保障，开发发动机领域高附加值产品市场，承接轨道交通制氧机项目，自主研制氧气设备试验器，挖掘维修业务市场，上半年维修业务实现营收0.6亿元，同比增长10.47%。