北摩高科发布2020年业绩预告，预计2020年归母净利润3.05-3.4亿元，同比增长43.67%-60.15%，增速中位值为52%，符合预期。受益航空装备换装列装加速，公司积极采取措施克服疫情影响，保障生产经营有序进行，确保产品正常交付，军品业务稳步增长。此外，公司持股51%的京瀚禹纳入合并报告，京瀚禹实现归母净利润3000-3500万元，增厚公司业绩。2020年9月公司持股51%的京瀚禹纳入合并报告，9月至12月，京瀚禹实现归母净利润3000-3500万元，增厚公司业绩，若剔除京瀚禹，预计业绩增速中值为37%，仍保持较高速增长。考虑当前军工行业高景气，下游新增和更新需求旺盛，同时全系统延伸价值量更大，高业绩增速有望保持。单季度看，预计2020Q4归母净利润为1.31-1.67亿元，同比增加20%-53%，其中剔除京瀚禹后增速约为13%-46%，公司季度内生增速环比有所放缓，或主要系2019年收入确认季节性较强，前三季度尤其Q2收入占比较小导致低基数所致，20年开始收入确认有所提速且季节性有所减弱。立足军品：刹车盘向飞机刹车制动全系统延伸，拓展更为广阔的民航市场。公司以刹车盘（副）为基，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸，价值量更大。目前公司飞机刹车控制系统及机轮产品在定型型号具有先发优势，在研型号占据主导地位，此外具备独立完成飞机起落架全系统设计、制造及实验能力的优势，能为军工航空领域提供全系列刹车制动产品，随着航空装备换装列装加速，新增及更换市场空间的增加，公司核心受益。立足军品的同时，进一步拓展民航市场，公司具有民航刹车产品制造许可证及维修许可证，同时拟收购的蓝太航空主营民航飞机碳刹车盘，民用市场广阔，公司先发优势明显，预计将成为新的经济增长点。京瀚禹合并增厚业绩，蓝太
