本文分析了航空发动机产业链在国防军工板块中的地位和持续性。该产业链作为上游配套产业，将充分受益于航空主机上量需求。此外，新型号Pipeline具备持续迭代列装需求，预计“十四五”中期新一代发动机型号将逐步由研制转为小批产阶段，这将为产业链带来额外的EPS上修空间。同时，后端维修和备换发需求有望持续提升，有望对产业链企业带来额外的盈利空间。因此，该产业链具有较高的持续性和投资价值。重点关注航发动力、图南股份、抚顺特钢、宝钛股份、航亚科技等公司。同时，也需要注意市场波动性风险、军品订单节奏风险、新型号研发进度低于预期以及国际局势变化风险。
