石化周报：需求将进入旺季，OPEC+财政诉求或带来弹性空间

需求将进入旺季，OPEC+财政诉求或带来弹性空间。2024年前5月，我国原油供给量（产量+进口）累计31813万吨，同比增长0.1%，而5月份，我国原油产量1815万吨，同比仅增长0.6%，原油增产速度较缓，“三桶油”价值凸显。需求方面，我国5月原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，主要是受需求增速放缓的影响，柴油5月产量1735万吨、同比下滑6.4%，而汽油和煤油产量分别为1382/490万吨，同比增长2.9%/23.9%。随着原油需求逐步进入旺季，市场对需求变化较为敏感，本周美国原油/汽油库存下降216/228万桶，资金抢跑推动油价上半周涨幅较大，我们预期，短期油价有望在旺季需求的支撑下逐步向上，且据美国银行最新消息，其预计沙特2024年实现财政平衡的油价接近95美元/桶，OPEC+国家的财政诉求给油价带来弹性空间。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格微跌。截至6月21日，美元指数收于105.83，周环比上升0.30个百分点。1）原油：截至6月21日，布伦特原油期货结算价为85.24美元/桶，周环比上涨3.17%。2）天然气：截至6月20日，东北亚LNG到岸价格为12.87美元/百万英热，周环比下跌0.54%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至6月14日，美国原油产量1320万桶/日，周环比持平。截至6月14日，美国炼油厂日加工量为1677万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为1017万桶/日，周环比上升8万桶/日；航空煤油产量为189万桶/日，周环比上升7万桶/日；馏分燃料油产量为476万桶/日，周环比下降27万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至6月14日，美国战略原油储备为37091万桶，周环比上升39万桶；商业原油库存为45711万桶，周环比下降255万桶。2）成品油：车用汽油库存为23123万桶，周环比下降228万桶；航空煤油库存为4195万桶，周环比下降6万桶；馏分燃料油库存为12164万桶，周环比下降173万桶。 汽油价差扩大，烯烃价差收窄。截至6月21日，NYMEX汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为24.13、24.69美元/桶，周环比变化+10.51%、-2.45%；FDY/POY/DTY的价差为1700/1250/2700元/吨，较上周变化-0.19%/-0.26%/+1.76%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 需求将进入旺季，OPEC+财政诉求或带来弹性空间。2024年前5月，我国原油供给量（产量+进口）累计31813万吨，同比增长0.1%，而5月份，我国原油产量1815万吨，同比仅增长0.6%，原油增产速度较缓，“三桶油”价值凸显。 需求方面，我国5月原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，主要是受需求增速放缓的影响，柴油5月产量1735万吨、同比下滑6.4%，而汽油和煤油产量分别为1382/490万吨，同比增长2.9%/23.9%。随着原油需求逐步进入旺季，市场对需求变化较为敏感，本周美国原油/汽油库存下降216/228万桶，资金抢跑推动油价上半周涨幅较大，我们预期，短期油价有望在旺季需求的支撑下逐步向上，且据美国银行最新消息，其预计沙特2024年实现财政平衡的油价接近95美元/桶，OPEC+国家的财政诉求给油价带来弹性空间。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格微跌。截至6月21日，美元指数收于105.83，周环比上升0.30个百分点。1）原油方面，截至6月21日，布伦特原油期货结算价为85.24美元/桶，周环比上涨3.17%；WTI期货结算价为80.73美元/桶，周环比上涨2.91%。2）天然气方面，截至6月21日，NYMEX天然气期货收盘价为2.72美元/百万英热单位，周环比下跌5.79%；截至6月20日，东北亚LNG到岸价格为12.87美元/百万英热，周环比下跌0.54%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至6月14日，美国原油产量1320万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至6月14日，美国炼油厂日加工量为1677万桶/日，周环比下降28万桶/日；汽油产量为1017万桶/日，周环比上升8万桶/日；航空煤油产量为189万桶/日，周环比上升7万桶/日； 馏分燃料油产量为476万桶/日，周环比下降27万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至6月14日，美国战略原油储备为37091万桶，周环比上升39万桶；商业原油库存为45711万桶，周环比下降255万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为23123万桶，周环比下降228万桶；航空煤油库存为4195万桶，周环比下降6万桶；馏分燃料油库存为12164万桶，周环比下降173万桶。 欧盟储气率上升。截至6月20日，欧盟储气率为74.56%，较上周上升1.86个百分点。 汽油价差扩大，烯烃价差收窄。1）炼油板块，截至6月21日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.50/2.51美元/加仑，周环比变化+4.56%/+1.60%，和WTI期货结算价差为24.13/24.69美元/桶，周环比变化+10.51%/-2.45%。2）化工板块，截至6月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为125/170/216美元/吨，较上周变化-14.59%/-6.27%/-15.77%；FDY/POY/DTY的价差为1700/1250/2700元/吨，较上周变化-0.19%/-0.26%/+1.76%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至6月21日，本周中信石油石化板块涨幅0.5%，沪深300跌幅1.3%，上证综指跌幅为1.1%，深证成指跌幅2.0%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至6月21日，沪深300周跌幅1.30%，中信石油石化板块周涨幅0.51%。各子板块中，石油开采周涨幅最大，涨幅为1.92%；油品销售及仓储周跌幅最大，为1.41%。 图2：本周石油开采板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周ST新潮涨幅最大。截至6月21日，石油石化行业中，公司周涨幅前5位分别为：ST新潮上涨14.29%，岳阳兴长上涨11.35%，中国海油上涨4.20%，新凤鸣上涨3.62%，*ST海越上涨3.61%。 本周道森股份跌幅最大。截至6月21日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：道森股份下跌6.12%，昊华科技下跌5.69%，泰和新材下跌5.67%，茂化实华下跌5.43%，宝利国际下跌4.64%。 图3：本周ST新潮涨幅最大（%） 图4：本周道森股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月17日 6月17日，中国煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，2024年5月份，规上工业原油产量1815万吨，同比增长0.6%，增速比4月份放缓0.7个百分点；日均产量58.5万吨；规上工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月份收窄1.5个百分点；日均加工195.2万吨；进口原油4697万吨，同比下降8.7%。 1-5月份，规上工业原油产量8910万吨，同比增长1.8%；规上工业原油加工量3.02亿吨，同比增长0.3%；进口原油2.29亿吨，同比下降0.4%。5月份，规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%，增速比4月份加快3.1个百分点；日均产量6.5亿立方米；进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。1-5月份，规上工业天然气产量1033亿立方米，同比增长5.2%；进口天然气5428万吨，同比增长17.4%。 6月17日，金十数据报道，据英国《金融时报》当地时间16日报道，2024年5月，由俄罗斯向欧洲供应的天然气量超过美国，为近两年来的首次。报道援引分析机构独立商品资讯服务公司的数据称，5月，由俄罗斯向欧洲供应的天然气与液化天然气占比为15%，同月由美国供应的天然气占比为14%。报道称这一变化系一次性因素造成：美国一液化天然气出口设施起火导致美国出口量降低，同时俄罗斯赶在计划于6月进行的设备维护期前加大了通过土耳其的输气量。俄乌冲突爆发前，俄罗斯供应的天然气约占欧盟天然气进口量的40%，到2022年底，这一比例下降到了16%，并被美国赶超。 6月17日，金十数据报道，印度6月上半月液化石油气销量为124万吨，同比增长0.9%，环比下降5.2%。 6月17日，金十数据报道，韩国财政部表示，韩国将于7月起减少石油产品税收优惠。 6月18日 6月18日，中国煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2024年1-5月份，蒙古国煤炭产量累计3670.98万吨，同比增23.54%；铁矿石产量累计348.06万吨，同比增58.62%。 6月18日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2024年5月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7329.37万吨、同比增长0.70%，日产236.43万吨、按上月口径环比增长2.42%；生产生铁6486.87万吨、同比下降0.85%，日产209.25万吨、按上月口径环比增长2.14%；生产钢材7284.74万吨、同比增长0.92%，日产234.99万吨、按上月口径环比增长3.33%。 6月18日，中国煤炭资源网报道，据中国煤炭工业协会统计与信息部统计数据显示，2024年1-5月，排名前10家企业原煤产量合计为9.3亿吨，同比减少4400万吨，占规模以上企业原煤产量的50.0%。其中，国家能源集团25798万吨，下降0.4%。 6月18日，中国煤炭资源网报道，国家发展改革委今日召开6月份新闻发布会，发言人介绍，1-5月份，全国规模以上工业发电36570亿千瓦时，同比增长5.5%。5月份发电7179亿千瓦时，增长2.3%。从用电看，1-5月份，全国全社会用电量同比增长8.6%。分产业看，一、二、三产业和居民生活用电量分别增长9.7%、7.2%、12.7%和9.9%；分地区看，8个省用电增速超过10%。5月份，全社会用电量同比增长7.2%。 6月19日 6月19日，金十期货6月19日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显 示，截至6月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1763万桶，比前一周减少310.1万桶。其中轻质馏分油库存减少134.1万桶至579.6万桶，中质馏分油库存减少46.8万桶至305.8万桶，重质残渣燃料油库存减少129.2万桶至877.6万桶。 6月19日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）：截至6月15日当周，日本商业原油库存下降69万千升至986万千升。 6月19日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）：截至6月15日当周，日本汽油库存下降40000千升至187万千升。 6月19日，金十数据报道，挪威海事局：北海发现天然气和凝析油 ，初步估 计可开采石油量在150-350万标准立方米之间。 6月20日 6月20日，金十期货6月20日讯，新加坡企业发展局（ESG ）：截至6月19日 当周，新加坡燃油库存增加364.4万桶，达到近4个月高点2280.7万桶。 6月20日，