盈利能力短期承压，新规利好长期发展

青松股份是一家主要从事松节油深加工和化妆品生产的公司。2021年上半年，公司实现总营收19.11亿元，同比增长6.45%；归母净利润1.81亿元，同比下降20.08%。化妆品业务毛利率短期承压，但公司加大研发和人工投入应对新规影响。松节油产品价格同比回升，公司采取多维措施降低原材料波动风险。预计公司2021-2023年营收分别为42.85/50.04/53.84亿元，归母净利润5.10/6.13/6.95亿元。维持“买入”评级。