跟踪报告：强车型周期开启，智能电动化有序推进

长城汽车发布2020全年业绩，营业收入同比增长8.6%至人民币1,033.1亿元，归母净利润同比增长19.3%至人民币53.6亿元。预计2021E国内乘用车同比高个位数或近10%销量同比增速，长城汽车总销量有望稳步增长。此外，长城汽车在动力系统技术革新与自动驾驶推进方面处于传统车企转型的头部阵营，预计市场对智能电动车的接受度不断提升，长期估值中枢提振前景可期。维持H股“增持”评级，维持A股“增持”评级。